美國量化寬松一出 各國貨幣政策被迫分化

　　美國一份6000億美元的量化寬松計劃再次讓世界各國的貨幣政策基調站成了兩行，其中一行幾乎是被迫站到了一邊。

　　一行是以美、日為首的實施量化寬松政策和低利率或零利率水平的西方經濟體；一行則是以新興市場國家及經濟提前復蘇的國家，如澳大利亞等。前者通過美元貶值及美元泛濫造成國際大宗商品價格高漲，從而給后者帶來輸入性通脹壓力，后者不得不頻頻采取加息、上調存款準備金率甚至限制資本進出流動等措施來抵御外來影響。

　　這種被迫下的分化在當前已經完全顯現了出來，而人們似乎還不能預期在接下來的G20峰會上，各國會對這種狀態達成什么一致的想法。

　　前幾個月里，美國前期的量化寬松政策已經導致了一次各國或明或暗干預匯率的事態發生，并且匯率之間的明爭暗斗還遠未停息。即使日本是與美國站在同一行列里，同樣也跟隨美國采取量化寬松政策，但也難以經受美元貶值而帶來的日元升值，以致不得不首個站出來直接干預匯市。這表明，在以美元為主導的國際貨幣體系下，只要美元“咳嗽”，即使美國的跟隨者們，同樣也是要“感冒”的。

　　盡管美元的“老大”地位目前還無人可取代，但“老大”不僅不能維持全球貨幣體系的穩定，相反還一次次引起“騷動”，這勢必讓更多國家被迫起來反抗。相關的報道已經表明，針對美聯儲為挽救經濟而擴大美元發行的舉動，拉美和亞洲等新興經濟體的決策層們已經開始考慮，未來將推出各項新措施限制資本流動。韓國企劃財政部部長表示，日后將“積極”考慮對資本流動進行多項控制；巴西外貿部部長更表示，美聯儲的動作或將迫使別國出臺“報復措施”；泰國則表示，采取一致行動的可能性進一步增加，以便阻擊將大規模流入新興市場的美元。

　　一場“狙擊戰”已然不可避免，但更多的行為在當前來看都是被迫的。比如為應對通脹，不得不走上頻繁加息的通道；為應對美元流動性的泛濫，不得不采取上調存款準備金率或其它外匯政策。

　　這一點，對于中國同樣不例外，中國央行此前的意外加息在現在看來，已經不再意外，相反人們已經開始預期未來會繼續加息，而針對流動性的問題，繼續上調存款準備金率似乎也為期不遠了。

　　雖然目前許多政策都是被迫而為，但在這個過程中，改革和完善國際貨幣體系的各國意愿將更為統一。同時，各國在國內相關政策方面也會有許多主動性變化，以中國為例，數據表明，跨境貿易人民幣結算業務量大幅增加，今年第三季度，銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務1264.8億元，比二季度增長1.6倍。這種主動性表明，人民幣在自身國際化的路途中將越來越削弱美元主導下的波動影響。加上其它新興市場國家尤其是“金磚四國”貨幣日益國際化，終將對未來新的國際貨幣體系產生巨大影響，美元“一股獨大”的局面將一步步削弱。

　　但在當前，由于全球各個國家面臨的情況不一樣，貨幣政策脫鉤現象也同樣日益加重，各國貨幣政策的相互干擾短期也同樣不可避免，混亂之后的統一或許還有待時日。