白糖甜蜜依舊 期價有望挑戰7000大關

　　盡管國家決定在22日將2010/11榨季第一批21萬噸儲備糖投放市場，但這未能擋住白糖期貨牛市步伐。19日，白糖期貨主力合約SR1105連續第三個交易日創下國內上市以來的新高，報收于6383元/噸，大漲3.12%。白糖期貨漲幅、成交量和增倉量，均名列當日國內商品期貨的首位。預計今年年底或明年年初白糖期貨價格有望挑戰7000元/噸的大關。

　　國家啟動新一輪拋儲

　　我國在2009/10榨季先后分8批向市場投放中央儲備糖171萬噸，對于保證國內食糖供應，穩定糖價起到了一定積極作用。面對近期不斷上漲的糖價，10月18日，國家發改委、商務部、財政部決定分批安排投放國家儲備糖，10月22日安排2010/11榨季第一批21萬噸投放市場，并根據情況加大投放數量。由此拉開了新一輪拋出的序幕。

　　據統計，2010/11榨季初將僅剩約80萬噸儲備，期初儲備同比下滑130萬噸。今年9月全國結轉陳糖31.7萬噸，同比減少5.3萬噸。國儲糖和結轉陳糖雙雙下降，而近期國際糖價仍不斷走高，進口成本大幅上升，國內新榨季食糖供應偏緊的局面將延續，對于糖價構成較強的支撐。拋儲對于糖價的利空影響有限。

　　國內新榨季食糖增產有限

　　在10月17日昆明召開的云南糖協座談會上，廣西糖協表示，2010年廣西甘蔗種植面積為1530萬畝。目前廣西甘蔗總體長勢不盡如人意，主要表現在三個方面：一是宿根蔗出苗率差；二是新植蔗比同期矮小；三是甘蔗糖分低，田間實地測新植蔗目前糖分9%，宿根蔗糖分10%-11%。綜合下來，廣西食糖增產數量并不大。中糖協副理事長馬占平認為，2010/11榨季是一個全國產糖量出現恢復性增長的榨季，全國產量預計在正常天氣下可能增加100萬噸左右，仍會有缺口，但是缺口小于2009/10榨季。從國際市場和制糖成本上升兩方面來看，2010/11榨季糖價比2009/10榨季上升一些，仍會在高位運行，微漲、穩定、供求基本平衡略偏緊應該是2010/11榨季主基調。

　　考慮到國內食糖消費仍將保持增長的態勢，國內少量的食糖產量增長，難以擬補國儲糖和工業庫存下降帶來的供需缺口，而若大量進口則又可能給本已上漲的國際和國內糖價火上澆油。此外，今年是拉尼娜天氣多變和多災的年份，一旦后期如果再次出現災害性的天氣，則又將給食糖供應和糖價增添不確定因素。近期海南連續大暴雨，臺風“鲇魚”可能襲擊中國主要甘蔗種植區廣西，也將給新榨季食糖供應添加新的不利因素。

　　貨幣因素推動國際糖價上漲

　　近期美國、日本和歐洲央行均采用寬松貨幣政策，以刺激經濟增長，改善就業。美元持續貶值，國際貨幣大戰日趨激烈，市場資金紛紛選擇買入大宗商品和股票，國際糖價走勢強勁，目前逼近30美分大關。

　　此外，國際主要產糖國和出口國產量低于預期，供應偏緊，是推動國際糖價走高的另一重要因素。國際主要產糖國和出口國巴西和印度產量因干旱等不利天氣因素可能面臨減產的可能。今年巴西天氣干旱已讓市場方面擔心其產量滿足不了市場需求，而目前一些巴西產糖商又有些惜售。

　　19日，廣西南寧中間商白糖報價6400元，大集團報價6450元，較前日上漲了100元左右。在現貨價格上漲的同時，白糖期貨價格也大幅上揚。19日，白糖期貨主力合約SR1105早盤一度觸及漲停板6438元，報收于6383元，大漲3.12%，再創上新高。SR1105合約成交量高達404萬多手，增倉55134手，全部合約大幅增倉96132手，至1304396手，總成交量也高達481萬多手。成交量和持倉量與價格均走高，日均線也顯示明顯的上行態勢。白糖期貨牛市行情仍將延續，今年年底或明年年初白糖期貨挑戰7000元/噸大關的可能性正在日漸提高。 (東華期貨研發部 陶金峰)