CPI可能再創(chuàng)新高 加息抑熱錢(qián)陷兩難(2)

　　渣打銀行中國(guó)分析師李煒?lè)治稣J(rèn)為,9月份各主要貨幣兌美元大幅升值是主要原因。“由于歐元、日?qǐng)A等兌美元升值,導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅增加。”

　　李煒估計(jì),到年底,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備將達(dá)到2.75萬(wàn)億美元的水平,而人民幣兌美元匯率將升至6.64的水平。

　　輸入性通脹壓力大CPI或再創(chuàng)新高

　　盡管8月份CPI已在7月份的年同比3.3%的高點(diǎn)上攀升至3.5%,但近期一系列跡象表明,這一趨勢(shì)并沒(méi)有改變,9月物價(jià)指數(shù)將有可能在此基礎(chǔ)上再創(chuàng)年內(nèi)新高。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),9月份CPI將超過(guò)8月份3.5%的同比漲幅,最低也將與此持平。上海證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師胡月曉預(yù)計(jì),9月份CPI將達(dá)3.9%。交通銀行金融研究中心也認(rèn)為,9月份以來(lái),國(guó)內(nèi)食品價(jià)格總體處于持續(xù)回升過(guò)程中,因而判斷當(dāng)月CPI同比增幅為3.7%左右,再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　有專(zhuān)家指出,美元等貨幣不斷貶值,導(dǎo)致全球流動(dòng)性對(duì)貨幣市場(chǎng)開(kāi)始失去信心,轉(zhuǎn)而投資黃金、大宗商品等領(lǐng)域,無(wú)疑全球資源價(jià)格將被進(jìn)一步推高。因此,中國(guó)面臨的輸入性通脹壓力將加大。

　　中國(guó)社科院研究報(bào)告甚至建議,政府對(duì)價(jià)格控制的目標(biāo)不宜定得太低,可考慮將居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)升幅目標(biāo)上調(diào)至4%左右。該報(bào)告預(yù)計(jì)第三季通脹率將會(huì)見(jiàn)頂,第四季開(kāi)始逐步回落,并持續(xù)至明年上半年,至明年第三季起回升。報(bào)告估計(jì)今年CPI升3%,明年升幅3.2%。

　　雖說(shuō)CPI節(jié)節(jié)拔高,但是,中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)樊綱表示,“我不認(rèn)為中國(guó)現(xiàn)在和今后幾個(gè)月或者一兩年內(nèi)會(huì)出現(xiàn)像2006-2008年那樣的高額通貨膨脹。”樊綱說(shuō),“現(xiàn)在3%左右,未來(lái)也許會(huì)到4%,但是我不相信會(huì)到6%,會(huì)到8%。”他作出這一判斷的原因主要是,當(dāng)前中國(guó)各行各業(yè)都存在著過(guò)剩生產(chǎn)能力,在這種時(shí)候,消費(fèi)品當(dāng)中的很大一部分制造業(yè)產(chǎn)品要想漲價(jià)是很不容易的。

　　加息與否受制于國(guó)際環(huán)境

　　在寬松的流動(dòng)性和膨脹的資產(chǎn)泡沫面前,CPI走高與對(duì)通脹的預(yù)期恐怕將是一把長(zhǎng)期懸在頭頂?shù)睦麆Α＿@把利劍使得人們開(kāi)始不斷猜測(cè),央行可能會(huì)在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)突如其來(lái)的加息。瑞銀證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤稱(chēng),未來(lái)維持較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比控制通脹預(yù)期更容易實(shí)現(xiàn),不能完全排除年內(nèi)加息的可能性。

　　但是,也有專(zhuān)家認(rèn)為,日本的降息及美國(guó)進(jìn)一步實(shí)施量化寬松措施的可能,不僅導(dǎo)致中國(guó)面臨熱錢(qián)涌入的風(fēng)險(xiǎn)加大,更進(jìn)一步導(dǎo)致中國(guó)貨幣政策的被束縛。因?yàn)?一旦央行加息,無(wú)論是常規(guī)加息還是只加存款不加貸款的不對(duì)稱(chēng)加息,都將導(dǎo)致中國(guó)與美國(guó)之間的息差再度擴(kuò)大,這將會(huì)讓本已憧憬人民幣升值的熱錢(qián),更有動(dòng)力涌入內(nèi)地進(jìn)行套利交易,進(jìn)一步搗亂內(nèi)地的金融市場(chǎng)。

　　因此,很多人士認(rèn)為,在歐美未開(kāi)始停止量化寬松措施前,內(nèi)地加息的可能性不大。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳說(shuō),人行雖然一直在做收緊流動(dòng)資金的動(dòng)作,但采取加息這個(gè)極端政策的可能性不大,尤其近期通脹有開(kāi)始回落之勢(shì),更無(wú)必要加息控制。瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤稱(chēng),9月物價(jià)已漸受控,經(jīng)濟(jì)過(guò)熱情況受控,因此看不到有更改調(diào)控方向的誘因。

　　汪濤認(rèn)為,盡管由于食品價(jià)格對(duì)CPI增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)達(dá)2/3,而核心制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格仍保持平穩(wěn),以及對(duì)全球和國(guó)內(nèi)需求放緩的擔(dān)憂(yōu),再加上不希望引發(fā)“熱錢(qián)”加速流入國(guó)內(nèi)的考慮,使得政府并不情愿加息。

　　但她表示,適度的加息不會(huì)顯著拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),加息還有助于穩(wěn)定通脹預(yù)期,而且加息會(huì)令資金成本上升,有助于遏制資產(chǎn)價(jià)格尤其是房?jī)r(jià)的上漲；更是因?yàn)轭A(yù)計(jì)政府不會(huì)出臺(tái)更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施,所以雖不存在立即加息的風(fēng)險(xiǎn),但不能完全排除2010年加息的可能性。（駐京記者呂天玲 見(jiàn)習(xí)記者孫蘊(yùn)佳）