擁有貨幣和避險(xiǎn)屬性 黃金仍有向上空間

　　由于黃金擁有貨幣和避險(xiǎn)的特殊屬性，1300美元/盎司的價(jià)格的高度幾乎唾手可得；投資黃金依然有盈利空間，面對(duì)紙黃金、金條、黃金T+D等多種投資工具，黃金期貨是有一定經(jīng)驗(yàn)的投資者首選投資品種。

　　貨幣屬性奠定黃金牛市

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)在補(bǔ)庫(kù)存活動(dòng)逐步結(jié)束之后，經(jīng)濟(jì)增速放緩明顯。面臨通縮和經(jīng)濟(jì)二次探底的陰影，美聯(lián)儲(chǔ)不僅將維持近零利率較長(zhǎng)時(shí)間，計(jì)劃將抵押貸款債券到期回籠的資金再投資到美國(guó)公債等三種較常規(guī)的措施以支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，更是表示在經(jīng)濟(jì)前景將顯著惡化的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備好在必要的時(shí)候通過“非常規(guī)”措施來進(jìn)一步增加貨幣政策的適應(yīng)性。作為非信用貨幣，黃金自金融危機(jī)以來所表現(xiàn)貨幣屬性將持續(xù)熠熠發(fā)光，成為貨幣泛濫的勝利者。

　　避險(xiǎn)功能進(jìn)一步推動(dòng)

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)在補(bǔ)庫(kù)活動(dòng)退潮后，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂不斷加深。歐洲也沒能從歐債危機(jī)的陰影中走出，歐洲的舊事新愁不時(shí)敲打著市場(chǎng)的神經(jīng)。歐洲銀行壓力測(cè)試低估銀行風(fēng)險(xiǎn)愛爾蘭銀行業(yè)債務(wù)問題、希臘隱瞞債務(wù)、國(guó)債拍賣等等問題，都給歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來新的擔(dān)憂。在目前弱勢(shì)復(fù)蘇、不確定性較大的背景下，流動(dòng)性難以獨(dú)自推動(dòng)股市、大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成趨勢(shì)性上漲的行情，資本市場(chǎng)跟隨時(shí)好時(shí)壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)隨波逐流，呈現(xiàn)寬幅震蕩的走勢(shì)。此時(shí)，通脹預(yù)期并非支撐金價(jià)的主力，而對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)疲軟之時(shí)，恰是黃金往往顯示其獨(dú)特的避險(xiǎn)魅力的黃金時(shí)代。可以說，面對(duì)經(jīng)濟(jì)、政府和市場(chǎng)的眾多不確定性時(shí)，黃金是少數(shù)確定的資產(chǎn)了。

　　季節(jié)性表現(xiàn)值得期待

　　要特別指出的是，黃金價(jià)格呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)。即年度的價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在第一季度的概率非常高，而年度低點(diǎn)基本上都出現(xiàn)在第三季度，而中期行情又多數(shù)是從9月份開始發(fā)動(dòng)一直延續(xù)到第二年年初，呈現(xiàn)兩邊高中間低的走勢(shì)。這種規(guī)律性主要原因來自于消費(fèi)旺季和投資需求兩個(gè)方面，每年的夏季是西方傳統(tǒng)的假期和東方的黃金消費(fèi)淡季，市場(chǎng)呈現(xiàn)階段性需求不足，導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)回落；而進(jìn)入秋季以后以印度和中國(guó)為代表的農(nóng)業(yè)大國(guó)進(jìn)入收獲季節(jié)，隨著各種假期和婚嫁高峰的來臨而大量購(gòu)買黃金，黃金的消費(fèi)旺季來臨。投資需求則從西方的夏季假期結(jié)束以后，投資活動(dòng)開始逐漸活躍起來，兩個(gè)因素共同作用的結(jié)果是金價(jià)在這一時(shí)期表現(xiàn)強(qiáng)勁。2009年表現(xiàn)尤為明顯，在2月創(chuàng)下新高后，連續(xù)數(shù)月高位震蕩，期間股市和金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)上漲也未能對(duì)金價(jià)產(chǎn)生帶動(dòng)。但從9月開始，黃金開啟了新一波的強(qiáng)勢(shì)拉升。今年黃金在8月的走勢(shì)呈現(xiàn)淡季不淡的態(tài)勢(shì)，9月的行情更令人期待。(杜見暄)