4萬億險資投資困境：渠道狹窄 制約產品創新(3)

　　此外，中美兩國債券市場的品種和結構都相差甚遠。根據wind咨詢數據顯示，截至2009年底，國內企業債券僅占了債券市場的約4.9%份額，其余大部分為國庫券和金融債，而保險資金目前大比例配置的也是國債。反觀美國的保險資金可以在市場上配置多種債券，政府債、市政債券、公司債券和外國債券等都位列其中，保險資金投資債券的收益得到了靈活的保障。

　　債券利率曲線的缺失，也致使國內的債市平穩有余，收益不高。2010年債券市場收益率一路走低，5年期國債收益率從年初的2.95%降到了2.5%左右。保險資金投資債券的難度加大，保險資產面臨低效配置和錯配。發達國家的保險資金還可以運用衍生工具，規避可能風險。但是國內金融衍生品的匱乏也限制了保險資金的運用靈活性。

　　一位不愿具名的分析人士表示，目前保險產品創新的基礎還不成熟。只有金融市場出現新的投資產品且有相應金融工具可以對沖風險時，才能達到實質性創新。

　　保險密度：指按當地人口計算的人均保險費額。反映了該地居民參加保險的程度、一地國民經濟和保險業的發展水平。

　　保險深度：指某地保費收入占該地國內生產總值(GDP)之比，反映了該地保險業在整個國民經濟中的地位。

　　記者 宋怡青 實習記者 蘇日桑