全球供需大致平衡 農產品難現飆升走勢

　　從供需面看，全球主要農作物中除小麥存在一定缺口外，其它供需均基本平衡。在此情況下，除非有流動性(資金)的大幅注入以及災害氣候等偶發性因素推動，農產品期價難以出現飆升走勢，而農產品牛市也將更多地表現為價格重心的穩步抬升，其間甚至不排除出現震蕩調整的可能。

　　油脂油料：供需依舊寬松

　　美國農業部(USDA)8月供需報告顯示，全球2010/11年度油籽產量預測為4.397億噸，較上月預測減少100萬噸。葵花籽和油菜籽產量下調抵消了大豆產量的增加。俄羅斯和烏克蘭葵花籽各減產100萬噸。歐盟27國、俄羅斯、烏克蘭及緬甸油菜籽產量下調。全球大豆產量上調反映出美國產量的增加。其它還包括，澳大利亞油菜籽產量上調、歐盟27國葵花籽產量下調、巴基斯坦棉籽產量下調及印度棉籽產量上調。

　　上述報告預計，2010/11年度全球大豆產量為2.5369億噸，使用總量為2.5092億噸，過剩277萬噸。其中，2010/11年度美國大豆產量為9344萬噸，較上月上調240萬噸；預計南美及中國大豆產量分別為1.215億噸和1460萬噸，均與上月持平。總體上看，2010/11年大豆產量將創出歷史記錄，供應量較為充足。

　　另外，USDA繼續上調了中國大豆進口量，預計中國2009/10和2010/11年度大豆進口量分別為4950萬和5200萬噸，這對美國大豆形成一定支撐，同時也給了美國大豆期貨市場炒作的題材，但不會對市場形成較大的影響。

　　報告還調高了多數國家的豆油產量。其中，中國2010/11年度的產量為994.6萬噸，2009/10年度為864.1萬噸，增產幅度15.1%；世界總生產量預計為4082.1萬噸，2009/10年度為3840.2萬噸，增幅為6.3%。世界大豆預期豐產造成豆油供應大幅增加，但世界豆油消費量也有明顯增加，且增幅高于產量增幅。

　　玉米：供需面呈緊平衡

　　USDA報告顯示，2010/11年度，全球玉米產量為8.3238億噸，較上一年度增加2670萬噸，增加比例為3.2%。其中，美國玉米產量預計為3.3644億噸，中國為1.66億噸，均比上一年度有所增長。需求方面，全球玉米總消費量為8.3089億噸，其中美國2.8983億噸，中國為1.55億噸，美國較上一年度增長1000萬噸，中國較上一年度持平。

　　從中國的數據來看，2010年中國玉米播種面積預計為4.71億畝，同比增加約1000萬畝，增幅2.2%。其中東北三省玉米播種面積約1.765億畝，同比增加700萬畝，增幅4.1%。

　　從當前市場狀況來看，2010年我國玉米總產量將較上年增加。目前玉米主產區東北和華北整體長勢良好，個別區域受澇災、風災影響單產預計下降，但對總產量的影響暫時來看并不算大。從美國農業部以及國家糧油信息中心的預估來看，市場中普遍認為本年度我國玉米產量將較去年有一定幅度的增產，產量甚至有可能創歷史新高。

　　從國內需求來看，飼用玉米需求近期持續上升。不過，近段時間對于國內生豬市場來說，各地均出現疫情，且呈現一種擴張態勢，在東北以及內蒙地區，高熱以及口蹄疫疫情相伴襲來，目前東北、湖南、河南、湖北、福建等地高熱疫情較為嚴重，受疫病影響飼料消費量恢復速度將減慢，玉米消耗量受到直接影響。

　　小麥：全球供應明顯下調

　　USDA報告預計，全球2010/11年度小麥供應量大幅下調，預計下調1530萬噸，預計總產量為6.4574億噸。其中主要是前蘇聯12國和歐盟27國減產。需求方面來看，2010/11年度，全球小麥消費量為6.6494億噸，較上一年度的6.5184億噸增長1310萬噸，其中美國國內消費為3228萬噸，中國為1.058億噸。7月和8月初持續極端干旱及創紀錄高溫天氣導致俄羅斯小麥產量預測下調700萬噸。

　　中國農業部數據顯示，2010年全國小麥總產量將超過1.15億噸，生產供給完全能夠滿足市場需求，另外因國內儲備充足。小麥供求數據表明，一方面，我國的小麥市場連續5年都能維持市場供求平衡且有結余。預計今年小麥的產量比上一年下降0.9%左右，小麥消費量比上年度增加50億斤，但總量上來說還是能滿足我國小麥需求的，這就從根本上決定了我國的小麥價格不會有明顯的漲跌。另一方面，由于我國小麥的消費對進口依賴度僅0.93%，與國際市場聯動性不高，所以國際糧食供求和糧價上漲對我國的小麥供求影響很小。  □ 銀河期貨研發總監 李哲