7月新增貸款低于預(yù)期 5328億仍處歷史高位

　　人民幣新增貸款連續(xù)第四個月出現(xiàn)下降態(tài)勢。根據(jù)中國人民銀行昨日公布的數(shù)據(jù)，7月人民幣各項貸款增加5328億元，較上月減少706億元，但同比多增1637億元。

　　“7月份是傳統(tǒng)信貸淡季，但也不排除實體經(jīng)濟(jì)對信貸需求的放緩，”工商銀行投行部研究中心副主任史晨昱對《第一財經(jīng)日報》表示，“一般而言，PMI與信貸走勢有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。7月份PMI繼續(xù)回落已預(yù)示了當(dāng)月信貸環(huán)比下降。”

　　事實上，今年以來，除監(jiān)管部門對銀行信貸投放的窗口指導(dǎo)之外，受政策影響，政府融資平臺和房地產(chǎn)相關(guān)貸款的需求下降，從而導(dǎo)致信貸投放規(guī)模的逐月下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，7月對公中長期貸款增加3274億元，較上月下降80億元；當(dāng)月居民戶貸款增加1720億元，較上月少增590億元。中長期貸款占比的整體回落主要原因為樓市調(diào)控影響的進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　史晨昱指出，1~7月份，房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資的20%左右，仍左右著固定資產(chǎn)投資增速。除了房地產(chǎn)外，其他行業(yè)和領(lǐng)域的投資依然不振。由于經(jīng)濟(jì)增長的動能逐漸減弱，伴隨著經(jīng)濟(jì)的慣性下滑，企業(yè)利潤的增幅必將明顯縮窄。

　　央行2010年第二季度企業(yè)家問卷調(diào)查也顯示，企業(yè)家對未來投資較為謹(jǐn)慎，固定資產(chǎn)、設(shè)備和土建投資預(yù)期指數(shù)分別為51%、50.5%和48.7%，與上季基本持平，升幅較上季分別縮小2.0、1.8 和1.4 個百分點。

　　因此，市場人士普遍認(rèn)為，5328億的水平依然處于歷史高位。

　　“相較于2007年、2008年2000億~3000億的信貸投放，5328億的水平并不低。考慮到經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，企業(yè)有效需求不足，以及房地產(chǎn)調(diào)控、銀行資本充足率下降等因素，這個水平是可以接受的。”宏源證券研究所高級宏觀經(jīng)濟(jì)師陳夢根表示。

　　他強(qiáng)調(diào)，目前的重點是把信貸投放和企業(yè)的實際需求結(jié)合起來，保證資金真正流入到實體經(jīng)濟(jì)中去。

　　另外，票據(jù)融資繼續(xù)下降，7月份減少436億元，但幅度比6月有所減小。國信證券認(rèn)為，票據(jù)資產(chǎn)繼續(xù)減少一方面是存貸比約束的結(jié)束，另一方面顯示了經(jīng)濟(jì)尤其是基建對貸款的需求，貸款額度控制之下銀行繼續(xù)優(yōu)先投放一般性貸款而壓縮票據(jù)資產(chǎn)。

　　對于未來的信貸走勢，分析人士認(rèn)為，新增貸款會延續(xù)7月的平穩(wěn)運行態(tài)勢，全面完成7.5萬億的可能性較大。

　　陳夢根指出，按照監(jiān)管部門“3∶3∶2∶2”的季度投放節(jié)奏，下半年月均新增貸款在5000億左右。但考慮到正常經(jīng)濟(jì)的活躍程度，不排除單月信貸達(dá)到6000億，同時由于年末企業(yè)投資較少等因素，單月信貸投放也有可能降至3000億元。

　　而交通銀行金融研究中心研究員鄂永健則認(rèn)為，年內(nèi)信貸運行的不確定性在于擴(kuò)大保障性住房建設(shè)、民間投資恢復(fù)以及銀信合作叫停對信貸需求的影響。因此，不排除全年新增貸款顯著高于或低于目標(biāo)值7.5萬億的可能。(李彬)