中投持續(xù)減持大摩 收益難補轉股窟窿

　　中國投資有限責任公司（以下簡稱中投公司）于8月2日向美國證券交易委員會（以下簡稱SEC）提交了《最終受益權變動聲明》（以下簡稱聲明）。聲明顯示，中投公司在7月29日時以每股27.09美元價格減持了260萬股摩根士丹利普通股。以此計算，此次中投公司套現7043.4萬美元，中投公司目前仍然持有摩根士丹利1.59億股普通股。

　　除了普通股以外，中投公司還持有116062911份可轉股單位（“PEPSUnits”），該可轉股單位將在2010年8月17日以每股48.07美元的價格被強制轉股。在此之前，中投公司曾分別在7月21日和7月22日以27.17美元和27.13美元減持了452.5萬和57.5萬的摩根士丹利數量普通股。

　　有分析指出，中投公司在二級市場減持摩根士丹利普通股，目的是將在摩根士丹利持股比例下降至10%以內，以避免美國國內各種繁瑣的監(jiān)管要求。

　　中投入股摩根士丹利始末

　　2007年12月19日，成立僅三個月的中投公司對外公布，耗資56億美元入股摩根士丹利。根據雙方的協議，中投公司購買的是摩根士丹利公司發(fā)行的一種到期后轉為普通股的可轉換股權單位。期限為兩年零七個月，期間按照年息9％按季支付利息，強制轉換的時間為2010年8月17日，到期后必須轉換為摩根士丹利公司上市交易的股票。而股權單位全部轉換后，中投公司持有摩根士丹利公司的股份將不超過9.9％。而該筆投資也被中投公司高層視為純粹的財務投資，中投公司不會向摩根士丹利派出董事，也不會參與日常經營。

　　天有不測風云，摩根士丹利在金融危機中遭受重創(chuàng)，股價一路下滑，公司性質也由原先的投資銀行轉變成商業(yè)銀行控股公司。在當年10月，摩根士士丹利的股價更是跌到了每股6.71美元。

　　2009年6月初，伴隨著全球金融市場的回暖，摩根士丹利的股價迅速回升，每股價格達到20多美元/股。中投公司為了降低轉股價格，以及此前三菱UFJ集團入股造成的攤薄，宣布耗資12億美元對摩根士丹利增資，使其持股比例從三菱UFJ集團入股后的7.68%再次達到9.86％。

　　按照當時的交易價格，中投公司增資摩根士丹利分為幾次完成，成交價格從23美元到27美元，最后一筆的成交價格為27.44美元/股。因此平均增持價格在27美元以下。完成這次增資后，再加上摩根士丹利對中投公司可轉股單位每年9％的利息收入共13億美元，中投公司對摩根士丹利的整體投資成本下降至每股32美元一線。

　　繁瑣的監(jiān)管要求

　　中投公司有特殊的國有獨資身份，同時還控股政策性金融機構中央匯金公司，其在海外的投資因此受到種種限制。中投公司先前在投資美國愛依斯電力公司時，由于對方是能源企業(yè)，并且中投公司的投資比例已經超過了10%的監(jiān)管紅線，其不得不先后向美國外國投資審查委員會等諸多機構進行申報。

　　除此之外，投資于美國金融機構超過5%以上的外國企業(yè)還需要美聯儲的審批。由于摩根士丹利已經為銀行控股公司，中投公司對其投資已經超過5%，因此，其需要在正式轉股前30天向美聯儲申報。

　　有分析指出，中投公司在目前減持摩根士丹利的股票是一種正確的投資決策。7月21日，摩根士丹利發(fā)布了亮麗的二季度財報，其持續(xù)經營業(yè)務盈利14億美元，攤薄后每股盈利0.80美元，平均每股股本回報率為12.2%，超過市場預期，而當日股價即大漲10%以上。而中投公司恰好選擇在當日（7月21日）和次日（7月22日）減持摩根士丹利股票，選擇此時減持，既是一種明智的投資決策也可規(guī)避可能的政策風險。（由曦）