加速計入指數 基金配置需求將引發農行上漲行情

　　中新網7月13日電 日前，作為中國大型國有商業銀行股份制改革的“收官之作”，中國農業銀行在滬港兩地隆重上市。若綠鞋全額行使，農行有望成為A股和全球最大IPO的“雙料冠軍”。根據上證和中證系列指數調整規則，總市值排名市場前十位的大盤股可享有“快速通道”，于新股上市第十一個交易日起計入指數。而眾多指數型基金被動或主動建倉農行，必將對農行的股價走勢形成較好的支撐，并為其后市表現留下了較大的想象空間。

　　通常而言，各類指數成份股的調整變化將會引發相關指數基金調整其投資組合以契合新的權重比例。多家研究機構的分析結果顯示，被調入成份股的股票價格會有明顯上升，而被調出的成份股價格則有所下降，市場稱之為“指數調整效應”。探究其背后的原因，很大程度上是緣于指數基金經理買入調入股票而賣出調出股票所致。筆者根據近期披露的基金單位凈值進行了簡單測算，A股市場上除少數托管在農行的指數基金可能受到合規限制外，其余的50余支基金超過2500億資金都將被動建倉農業銀行，而這部分買入需求將在農行上市后不久快速啟動，推動農行股價上揚。加之農行定價相對工行、建行而言有一定的市凈率折讓，相信將吸引更多穩健型大盤股基金進行相應的倉位調換和增持。

　　此外，農行的上市將在一定程度上優化現在的指數結構，稀釋石化系股票在上證綜指中的權重比例，減低周期性波動幅度，并增加銀行板塊的護盤和維穩的力量。考慮到目前銀行板塊整體估值偏低，無論是從市盈率還是從市凈率來看，都比2008年A股處于歷史低點位置的銀行股還要便宜，而在中國經濟未來十年的強勁增長的大背景下，作為經濟風向標的銀行股日漸回歸其合理價值不過一個時間問題，因此長線基金紛紛在較低的點位建倉或增持行股，以確保旗下基金在下輪上漲行情中不落人后。總的來講，農行合理的IPO定價已為后市上漲預留出充分空間，其“指數調整效應”也將對股價上揚形成支持，加之申購期過后，天量資金得以解凍，市場資金面壓力驟減，為未來大盤放量上漲創造了良好條件。