多動因促農行未來盈利年增30%

　　中新網7月5日電 自農業銀行啟動IPO路演推介以來，管理層不斷向外界傳遞對未來盈利增長的信心——未來三年凈利潤年復合增長率30%以上。管理層也對這種信心進行了深入解釋，多方面因素將推動農行凈利潤持續快速增長。

　　整體業務規模增長

　　農行在中國發展較快的中西部市場和縣域市場具有市場份額優勢，這使得農行的貸款增速快于在城市開展業務的可比銀行。2009年，農行總存款、總貸款分別同比增長23.0%、33.5%，2010年第一季度，農行總存款和總貸款分別較09年底增長了8.0%和7.6%，預計未來2年，農行的存貸款規模也將保持較快的增長態勢。

　　凈利息收益率持續提高

　　凈利息收益率的提高又得益于三方面因素：

　　資產結構改善。農行目前的資產結構中，投資資產占比較可比同業高，資產平均久期也較可比同業短。而農行通過適當提高收益率較高的貸款資產的占比，同時適當提高投資資產的久期以及中長期貸款的占比，即可獲得NIM的提升。

　　定價能力提高。農行近年來非常注重提高資產的生息能力，不斷加強利率管理，靈活調整投資策略。此外，農行在縣域市場上一直具有較強的溢價能力，未來通過農行服務能力的不斷提高，這一溢價能力將更加鞏固。

　　受益于升息環境。和其他銀行一樣，農行也將在未來的生息通道中獲益。

　　中間業務收入快速增長

　　由于歷史原因，農行目前中間業務占比較低，但在農行改制完成后，在這方面正在迅速追近其它三大行。中間業務中的一些傳統業務，如結算、代理和銀行卡業務，農行一直是具有優勢的，一些新興業務，如財務顧問、理財業務等，今年來也一直有著非常迅猛的增長態勢。加之農行擁有全國最大的客戶群，保證了農行未來中間業務收入的穩定增長。

　　營運成本進一步控制

　　過去幾年，農行在IT建設方面投入巨大，目前IT建設已經完成，未來幾年的營運費用支出主要是裝修，無大規模的投入。在員工成本方面，農行在縣域地區有大量員工，人員費用平均水平相對較低，沒有明顯的增長壓力。

　　撥備提取壓力將顯著緩解

　　農行改制后資產質量持續改善，不良貸款余額持續下降，未來也將保持這一良好態勢。農行2009年末撥備覆蓋率為105.4%，2010年一季度末已達到123%。

　　綜合上述多方面因素，農行管理層有信心農行未來三年的凈利潤年均復合增長率將保持在30%以上。