農(nóng)行A股“低調(diào)”詢價_H股受追捧

　　2.52～2.68元/股，農(nóng)行A股詢價區(qū)間低于市場普遍預(yù)期。

　　與此同時，農(nóng)行H股似乎顯得更“熱”�！兜谝回斀�(jīng)日報》根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的不完全統(tǒng)計，香港本地各大券商已準(zhǔn)備超過1000億港元融資額度，爭搶散戶投資者。

　　6月28日晚間，上證所網(wǎng)站掛出農(nóng)行首次公開發(fā)行(IPO)A股初步詢價結(jié)果及發(fā)行價格區(qū)間公告。與此前披露的農(nóng)行H股2.88~3.48港元定價區(qū)間相比，A股詢價下限與H股發(fā)行價相近，但上限明顯低于H股。

　　一知情人士稱，若農(nóng)行按照定價區(qū)間上限定價，且A、H股均全額行使超額配售選擇權(quán)，則A股發(fā)行規(guī)模將達(dá)到255.7億股，H股將擴(kuò)大到292.2億股。依此計算，農(nóng)行此次A股融資額將達(dá)到685.276億元人民幣，H股募資也將達(dá)到1016.856億港元。

　　A股“低調(diào)”

　　隨著農(nóng)行A股6月23日初步詢價結(jié)束，市場有關(guān)農(nóng)行A股詢價區(qū)間的揣測紛紜。此前有消息稱，初步詢價期間，機(jī)構(gòu)投資者對于農(nóng)行的認(rèn)購股數(shù)已超過700億股，認(rèn)購倍數(shù)已高達(dá)16倍，報價中樞達(dá)到2.7元。

　　上述知情人士認(rèn)為，若按2.68元/股上限價格發(fā)行，對應(yīng)農(nóng)行2010年P(guān)B約為1.6倍，目前工行和建行2010年P(guān)B均在1.8倍以上，這一估值水平相對工行和建行有超過10%的折讓。

　　這一結(jié)果顯然低于此前市場的普遍預(yù)期，也低于主承銷商給出的估值空間。此前，中信、銀河和國泰君安三家主承銷商給出的A股合理價值區(qū)間，分別為3.02～4.07元、3.17～3.65元、3.2～3.91元。

　　農(nóng)行此次采取A、H股同步發(fā)行的形式。但由于目前大型商業(yè)銀行H股估值水平相對A股存在一定溢價，本次農(nóng)行發(fā)行定價與以往工行發(fā)行不同，采取了A、H股區(qū)別定價方式。

　　H股方面，據(jù)知情人士透露，農(nóng)行H股定價區(qū)間為2.88~3.48港元，對應(yīng)的2010年動態(tài)市凈率為1.55~1.79倍。A股詢價空間與之相比，下限與H股發(fā)行價相近，但上限明顯低于H股。

　　公告顯示，初步詢價期間，共有91家詢價對象管理的244家配售對象參與初步詢價報價。其中，提供有效報價(指申報價格不低于本次發(fā)行價格區(qū)間下限人民幣2.52元/股)的配售對象共214家，對應(yīng)申購數(shù)量之和為595.058億股。

　　能否上限發(fā)行？

　　農(nóng)行股票發(fā)行價的確定由初步詢價和累計投標(biāo)詢價組成，初步詢價確定價格區(qū)間，累計投標(biāo)詢價敲定正式價格。農(nóng)行IPO大戲的下一步看點就在于，該行能否實現(xiàn)以上限價格發(fā)行。

　　若農(nóng)行按照定價區(qū)間上限定價，且A股、H股均全額行使超額配售選擇權(quán)，A股發(fā)行規(guī)模將達(dá)到255.7億股，H股將擴(kuò)大到292.2億股；A、H募集資金分別達(dá)到685.276億元人民幣和1016.856億港元。

　　而目前與農(nóng)行最具可比性的工行，在2006年上市時，初步詢價區(qū)間為2.6～3.12元，最終工行以詢價區(qū)間上限3.12元/股成功發(fā)行。農(nóng)行詢價期間，機(jī)構(gòu)報價中樞2.7元/股的情況與當(dāng)年工行亦多少有些類似。

　　事實上，自今年年初以來，上證所上市新股中，華泰證券和中國一重均在初步詢價確定價格區(qū)間后，累計投標(biāo)詢價期間定價結(jié)果不甚理想，未能以上限發(fā)行。

　　按照既定的時間表，7月7日，農(nóng)行A股發(fā)行價格將最終揭曉。