國務院總理溫家寶4月29日主持召開國務院常務會議，決定調整11類固定資產投資項目資本金比例，其中包括商品住房。這是2004年以來，房地產開發商項目資本金比例35%的“大限”首次出現松動。在分析人士看來，這一變動釋放出信貸政策調整的信號，對房地產開發投資及商品房供應的增加都有積極意義。

　　開發項目資本金比例降低

　　2004年9月，銀監會頒布的《商業銀行房地產貸款風險管理指引》第十六條規定，商業銀行對申請貸款的房地產開發企業，應要求其開發項目資本金比例不低于35%。

　　這一比例限定至今，5年未動。其間，在2006年8月，隨著樓市持續高溫，為防范金融風險，銀監會還再次公開發布《關于進一步加強房地產信貸管理的通知》，重申嚴禁向項目資本金比例達不到35%、“四證”不齊等不符合貸款條件的房地產開發企業發放貸款。

　　在房地產這一資金高度依賴的行業，很多開發商幾乎視銀行貸款為“生命線”。尤其是經歷了2007年的飛漲和2008年的低迷之后，開發商愈加明白“手中有錢”才能做到“心中不慌”。而在政府這邊，作為宏觀調整的手段之一，項目資本金比例的控制一直是遏制樓市過熱的關鍵“按鈕”之一。

　　2008年底，中國人民銀行和銀監會聯合發布的《廉租住房建設貸款管理辦法》，將企業建設廉租房貸款利率在基準利率水平上下浮一成，并將其資本金率下調至20%，但不涉及商品住房。

　　此次國務院常務會議雖然只是作出相關決定，具體調整幅度并未公布，但已引起市場足夠遐想。易居房地產研究院綜合研究部部長楊紅旭說，2004年上述資本金比例由30%提高至35%，背景是投資偏熱，所以要通過緊縮信貸政策來降溫。現在調整資本金比例，一方面是國家“保增長”統一部署的需要，另一方面目前樓市處于調整期，房地產開發貸款政策應相應放松，這是很合理的。

　　“信號意義”大于“實質意義”

　　國家統計局發布的數據顯示，今年1至3月，全國完成房地產開發投資4880億元，同比增長4.1%，但比去年同期回落28.2個百分點。其中，占房地產開發投資比重超過7成的商品住宅完成投資3422億元，比去年同期回落31.5個百分點。與此相關的數據是：一季度全國房地產開發企業完成土地購置面積4742萬平方米，同比下降40.1%；完成土地開發面積5223萬平方米，同比下降11.3%。

　　投資回落的背后，是不少開發商遭遇的資金危機。上海資深房地產專業律師羅建榮說，一方面，2008年市場的低迷對房地產企業帶來的資金壓力還是相當大的，尤其是一些中小開發商，不得不“拆東墻補西墻”。一些房地產投資公司甚至出現了“主動違約”的情況：由于地價偏高，資金不足，不惜放棄幾千萬元的保證金也要退出投標。另一方面，一季度至今市場形勢好轉，存量房消化速度加快，供應不足的問題也隨即顯露出來。