說到因人民幣升值而產生的產業變局，房地產首當其沖。雖然其直接利潤影響次于進出口貿易，但作為資產投資的重要內容，熱錢對房地產市場的推波助瀾，及升值周期結束可能帶來的資產價格變化，將會更深遠地影響中國宏觀經濟格局。

　　2005年是外資投資中國房地產市場風起云涌的一年，大摩、高盛、麥格理等眾多海外投資機構開始大舉收購中國一線城市的頂級物業。

　　“目前，熱錢40%仍然通過存款的方式保留人民幣，因為這是最靈活的兌現方式。還有40%左右通過購買國債、基金等方式滯留在國內。而其余的20%就是房地產投資。”一位外資銀行人士告訴記者。

　　2006年7月，國家建設部等六部委發布了“171號文件”限制外資炒樓。但進入2007年，外資雖然在個人炒樓方面有所收斂，卻開始轉戰房地產直接投資和地產股操作，房地產在外資攪動下更加風起云涌。重大合作開發項目不斷涌現，如：重慶龍湖地產與荷蘭ING房地產機會基金聯合參與北京市昌平區某組團土地投標，并以9.25億元高價競得113.5畝成都某地塊；美國對沖基金管理公司AetosCapital與中國人壽達成協議，共同在中國房地產市場展開合作，Aetos表示希望在未來幾年向中國投資10億美元；冰島格里特利爾銀行與中國地產商合作開發沈陽某黃金地塊住宅項目。

　　房地產利用外資金額也在直線攀升。數據顯示，截至今年10月，房地產業資金來源合計28863億元，同比增長40%，其中國內貸款5611億元，同比增幅僅30%。但利用外資同比增長67%，外商直接投資增長70%，后一項目在今年前5個月的增幅還一度高達89.9%。

　　未來幾年，人民幣仍將處于升值周期，由于資金面充裕、股市上揚及整體經濟景氣，刺激市場進一步形成財富效應，房地產作為相對穩定的投資領域將進一步受益。但對于外資可能獲利離場的風險，則不可不防。“今年以來，央行已10次提高存款準備金率，5次上調利率，正是要收縮大量存在于房地產等領域的流動資金，嚴防房地產等資產價格變化可能給中國銀行業乃至宏觀經濟帶來威協。”有關專家表示。(于兵兵)