12月14日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，并表示對(duì)“一些城市出現(xiàn)了房?jī)r(jià)上漲過(guò)快等問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)引起高度重視”。此舉被業(yè)內(nèi)廣泛解讀為政策將抑制房地產(chǎn)投機(jī)。

　　湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石12月15日在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，降溫房地產(chǎn)有利股市。他說(shuō)，當(dāng)前社會(huì)資金有三大投資通道：股市、樓市、消費(fèi)品，“肯定不能引導(dǎo)進(jìn)消費(fèi)品，否則就通脹了；現(xiàn)在樓市要調(diào)控，對(duì)股市就是利好。”

　　不過(guò)，包括金巖石在內(nèi)的眾多受訪專家均認(rèn)為，目前政策并不會(huì)全面打壓房地產(chǎn)。

　　樓市股市“蹺蹺板”

　　股市與樓市的關(guān)系，從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理分析，呈相反方向變動(dòng)，當(dāng)股市為牛市時(shí)，資金會(huì)從其他行業(yè)流出，進(jìn)入股市；當(dāng)房地產(chǎn)呈較高速發(fā)展時(shí)，股市的資金會(huì)流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，也就是所謂的“蹺蹺板效應(yīng)”。

　　沃爾斯賓地產(chǎn)研究中心認(rèn)為，目前由于國(guó)內(nèi)的投資渠道匱乏，大多數(shù)普通投資者持有資產(chǎn)的途徑幾乎都是通過(guò)股市和樓市兩個(gè)渠道，因此出現(xiàn)熱錢(qián)在股市和樓市之間奔走的情況屬于正常現(xiàn)象。

　　金巖石“降溫房地產(chǎn)有利股市”的判斷，也正是看到了股市樓市的這種“蹺蹺板效應(yīng)”。政策調(diào)控房地產(chǎn)擠壓房地產(chǎn)泡沫，從中長(zhǎng)期來(lái)看是可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)類板塊的不確定性擔(dān)憂，從而壓制指數(shù)甚至出現(xiàn)階段性回調(diào)，但相關(guān)資金可能溢出到其他調(diào)結(jié)構(gòu)板塊。

　　我們也注意到，近幾年的市場(chǎng)情況，股市與樓市之間關(guān)系并不僅僅呈現(xiàn)出“蹺蹺板效應(yīng)”一種形態(tài)。從2006年開(kāi)始，樓市和股市同時(shí)呈現(xiàn)亢奮狀態(tài)，從“蹺蹺板”變成“兩頭熱”，股市與樓市雙雙呈現(xiàn)一派繁榮的景象。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，樓市與股市是目前中國(guó)投資市場(chǎng)的兩大核心。當(dāng)房?jī)r(jià)上漲時(shí)，不少投資者利用銀行這一金融杠桿，從銀行獲得大量的資金進(jìn)入股市，然后在股價(jià)上漲后，又把從股市賺到的錢(qián)抽出來(lái)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。這種股價(jià)上漲與樓價(jià)上漲的互動(dòng)，推動(dòng)股市與樓市共同繁榮。在特定的時(shí)期，股市的牛氣會(huì)在一定程度上帶動(dòng)房地產(chǎn)的繁榮與發(fā)展，而樓市的繁榮又反過(guò)來(lái)促進(jìn)股市的發(fā)展。

　　但是迪拜危機(jī)的爆發(fā)，顯然警示了決策層。對(duì)房地產(chǎn)泡沫化的危害，政策層面出手警示一下也就在所難免。

　　從某種意義上說(shuō)，在房地產(chǎn)調(diào)控逐步收緊的預(yù)期下，投機(jī)房產(chǎn)的資金勢(shì)必回流股市。但警示歸警示，受訪專家一致認(rèn)定，短期內(nèi)政策還不會(huì)出手打壓房地產(chǎn)。

　　遏制投機(jī)難阻高房?jī)r(jià)

　　抑制投機(jī)性購(gòu)房近期被管理層首次具體提出，其措施更多體現(xiàn)在抬高信貸門(mén)檻、停止刺激投資和投機(jī)的優(yōu)惠措施等等。隨著房?jī)r(jià)上漲和泡沫化的問(wèn)題日趨嚴(yán)重，管理層已經(jīng)決意抑制房地產(chǎn)投機(jī)。

　　但是，房?jī)r(jià)很難就此回歸，因?yàn)檎�策并不愿出重拳打壓房地產(chǎn)。

　　“目前政策不會(huì)打壓房地產(chǎn)。”金巖石對(duì)記者表示。他說(shuō)，明年政策重點(diǎn)是要調(diào)結(jié)構(gòu)，今年的政府投資要淡出，但誰(shuí)來(lái)接棒呢？只能是房地產(chǎn)。

　　在金巖石看來(lái)，我們的經(jīng)濟(jì)模式主要還是投資拉動(dòng)，而投資拉動(dòng)的驅(qū)動(dòng)力，2009年是政府投資，他預(yù)計(jì)2010年將是房地產(chǎn)投資，2011年是制造業(yè)投資，2012之后才是其他投資。“因此，政府不會(huì)打壓房地產(chǎn)，至少要在明年第四季度，制造業(yè)投資來(lái)接棒之時(shí)，才有可能出臺(tái)抑制房地產(chǎn)的政策。”

　　對(duì)此，農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師何志成觀點(diǎn)基本一致。他認(rèn)為，中央不可能對(duì)房地產(chǎn)下狠手，下狠手就崩潰了。

　　北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)則明確表示，目前政策并不能遏制高房?jī)r(jià)，更別說(shuō)對(duì)股市產(chǎn)生重大影響。

　　據(jù)胡俞越的研究，房?jī)r(jià)上漲主要是兩原因：一是地價(jià)上漲，二是國(guó)進(jìn)民退。“今年中央和地方央企獲得了大量貸款，推高了地價(jià)。最近各地地王紛紛涌現(xiàn)，并且是央企中標(biāo)地王，就能說(shuō)明問(wèn)題。再就是今年的投資拉動(dòng)中，政府占據(jù)主導(dǎo)，國(guó)進(jìn)民退中資本的擠出效應(yīng)明顯。民間資本找不到投資方向和出路，只能炒股炒房。”

　　近期股市調(diào)整另有原因

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議出臺(tái)的抑制房地產(chǎn)投機(jī)的政策取向，對(duì)股市而言并不是什么利空，但近期的A股市場(chǎng)走勢(shì)卻是撲朔迷離、反復(fù)震蕩，何以如此？