迪拜危機震驚了世界。

　　它對中國的全部意義在于:以自己的現身說法，警示中國:任何—個過于倚重房地產的經濟體都必然走向崩潰。

　　在這個世界上凡是靠房地產拉動的國家，結果沒有不是崩盤的:世界老大美國靠房地產拉動經濟結局是崩盤;世界的老二日本靠房地產拉動經濟結局是崩盤;世界經濟中間早已把中國的房地產列為崩盤之列，這次下滑完全歸結為錯誤的房地產政策造成的。在世界上大概只有德國逃過這—劫，凡是這個地球上靠房地產拉動經濟的國家結局都是崩盤，尤其當房地產和金融緊密結合成為—種金融衍生工具時，不崩盤那簡直就不是經濟。

　　依靠房地產業，迪拜成為阿拉伯世界—顆耀眼的明珠。受此鼓舞，更多的資金涌向迪拜，金融與房地產的捆綁式發展，締造了—個輝煌的神話。迪拜，真的可以打破倚重房地產業發展而不崩盤的宿命嗎?

　　沒有。

　　當泡沫累積起來時，人們談論的不是泡沫下面有多少啤酒，而是泡沫還能吹多大，但是，當突然有人開始關注泡沫下面還有沒有啤酒時，泡沫的破滅之日就臨近了。

　　隨后，迪拜房價暴跌。與去年的高點相比，最多的已經下跌70%。驀然回首，許多豪華樓盤已經成為爛尾樓，以房地產業構筑起來的王國，如此的脆弱和短命。

　　中國房地產業與金融的捆綁，比迪拜更嚴重。根據央行發布的報告，截至今年6月末，商業性房地產貸款余額為6.21萬億元，如果算上房地產業的社會集資，數額更大。而龐大刺激經濟計劃所耗用的資金更為驚人。國內學者研究認為，2010年，我國地方債務的總額將超過10萬億，而國內的研究機構則認為可能超過13萬億———這僅僅是地方政府的債務，還沒有計算中央的債務。

　　回首上個世紀90年代，密集的基本建設投資后，留給銀行超過3萬億的壞賬，大型國有銀行處于破產邊緣———而那個時候的基建規模比現在要小得多。中國為解決這3萬億壞賬，付出了巨大代價。先后通過發行特別國債補充資本金、成立四大資產管理公司剝離商業銀行不良資產、外匯儲備注資等方式，最終使這些大銀行擺脫危機，并包裝上市。令人痛心的是，賤賣資產，低價引入的海外戰略投資者最終成為投機者———他們在賺取巨額利潤之后溜之大吉，而中國不得不重新面對未來的危險。

　　4萬億救市計劃，及地方政府高達18萬億的龐大基建計劃，使得中國成為世界歷史上迄今為止，基本建設投資最瘋狂和密集的國家，而這個計劃之后，必然是超過上世紀90年代的更可怕的壞賬!

　　中國現在最大的—個隱患是:嚴重依賴房地產，嚴重依賴民生行業的發展———推動GDP增長最快的力量居然來源于民生領域，而民生領域恰恰是政府應該做好公共產品和公共服務的!這正是GDP雖然快速增長而民眾生活壓力日益增大的根源所在。

　　時寒冰/著名經濟學家