由于銀行信貸收緊，信托這一融資渠道越來越受到房企的青睞。近期，新城B(900950)、ST成功(000517)、江蘇舜天(600287)等紛紛借道信托完成融資。在銀行信貸收緊的背景下，信托公司面臨發(fā)展機遇。不過，越來越多的房企借道信托進行融資也頗讓人深思。

　　借道信托融資

　　今年以來，已有不少房企公告，通過信托方式進行融資或引入信托公司合作開發(fā)項目。

　　3月4日，新城B公告，以持有的東郡房產(chǎn)100%股權(quán)的收益權(quán)設(shè)立“東郡房產(chǎn)股權(quán)收益權(quán)單一資金信托”，用于公司項目建設(shè)。同時，新城B向中誠信托轉(zhuǎn)讓目標股權(quán)收益權(quán)，中誠信托支付轉(zhuǎn)讓對價4億元。

　　2月25日，ST成功公告，引入江西信托共同出資設(shè)立公司開發(fā)寧波地塊。江西信托通過設(shè)立信托計劃，募集10億元資金進行出資，用于該地塊剩余土地款的支付。

　　江蘇舜天2月5日公告，控股子公司舜天置業(yè)完成2億元信托融資，由江蘇國投發(fā)行“江蘇舜天置業(yè)股權(quán)投資集合資金信托計劃”，向委托人募集資金2億元，并以江蘇國投的名義代表委托人將募集資金對舜天置業(yè)增資。

　　資料顯示，不僅中小型上市房企迫切需要信托資金解困，大型房企龍頭如綠城等也走了類似的道路。繼1月初杭州西溪誠園攜手平安信托之后，綠城在1月27日宣布，與中泰信托簽訂協(xié)議，成立以上海綠城項目公司為標的的信托。據(jù)協(xié)議，本次信托資金額度為8.8億元至16.5億元之間。

　　“目前信托公司普遍采用增資的方式進入地產(chǎn)項目，這有利于項目公司的開發(fā)，比如申請銀行貸款，滿足了銀行對項目公司資本金的要求。”重慶信托一位人士透露，目前監(jiān)管部門只是叫停了信托貸款的方式，但沒有禁止通過信托形式對項目公司進行增資，所以目前很多開發(fā)商和信托公司合作的案例并沒有與新規(guī)定產(chǎn)生沖突。他表示，房地產(chǎn)信托的利潤率很高，是“賺大錢”的項目。而開發(fā)商通過信托的渠道能成功募到資金，所以這種方式頗受雙方歡迎。

　　信貸融資收緊

　　房地產(chǎn)信托一直是信托公司的重點業(yè)務(wù)之一。2009年房地產(chǎn)信托的發(fā)行持續(xù)火爆。統(tǒng)計顯示，2009年共發(fā)行204款房地產(chǎn)投資信托產(chǎn)品，較2008年134款增長了52%，創(chuàng)歷史新高；共成立181款房地產(chǎn)投資信托，規(guī)模327億元，同比增長40%。春節(jié)后第一周，新華信托仍有兩款產(chǎn)品投資于房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　申銀萬國研究員孫健表示，2010年管理層多次表示應(yīng)放活非銀行信貸的各種金融活動，大力發(fā)展不創(chuàng)造貨幣的金融活動。目前，信托貸款比例受到銀監(jiān)會控制,信托行業(yè)資產(chǎn)量在金融體系中占比較低，窗口指導(dǎo)意義重大且政策調(diào)控成本較低，這給信托業(yè)帶來機會。

　　不過，2月24日中國銀監(jiān)會辦公廳下發(fā)了《關(guān)于加強信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》，要求信托公司防范房地產(chǎn)信托風(fēng)險，尤其不得以信托資金的形式給開發(fā)商用作土地儲備。《通知》的出臺，被業(yè)內(nèi)視為2009年政府給予房地產(chǎn)信托各項優(yōu)惠政策的終結(jié)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于有不少資金通過信托渠道進入房地產(chǎn)領(lǐng)域，監(jiān)管部門開始重視房地產(chǎn)信托的潛在風(fēng)險。再配合樓市的各項政策，防范信托資金炒地炒房已經(jīng)成為調(diào)控的重點。不少進行信托融資的公司前期曾斥巨資拿地或存在資金運作的問題。目前監(jiān)管層收緊房企信托融資的態(tài)度已經(jīng)明確，未來部分房企可能需要另尋融資渠道。