隨著外匯儲備的快速增長再次引起關注，熱錢重新成為熱議的話題。前天，中金公司發布報告稱，三季度不可解釋的資金流入超過500億美元。而其他一些機構雖然測算的熱錢流入數量與中金不太一樣，但也都認為熱錢已經重新歸來。

　　-三月份起熱錢重回中國

　　自2008年7月份人民幣升值暫停腳步后，熱錢似乎逐漸離開中國。有報道稱，2008年10月、11月，2009年1月分別凈流出熱錢684億美元、406億美元、792億美元。而今年3月以來，熱錢似乎再度返回中國市場。

　　中金報告分析指出，2009年9月末我國外匯儲備余額達22726億美元，其中三季度大幅增加1410億美元。而三季度貿易順差為393億美元，外商直接投資為208億美元，兩項數據之和與三季度1410億美元的外匯儲備新增余額相差了810億美元。中金公司報告認為，剔除投資收益和匯兌損益，同時考慮到對外投資引起的資金流出，不可解釋的資本流入或超過500億美元。

　　-機構對熱錢估算結果不同

　　其他一些機構也注意到了外匯儲備的異常增長，但對“熱錢”流入的金額提出不同的估算結果。據報道，日信證券對9月份高達618億美元的外匯儲備增加分析認為，當扣除9月份的貿易順差與外商直接投資之外，9月份無法解釋的414億美元外匯儲備增量，基本上為流入境內的熱錢。花旗銀行估算的三季度不可解釋外匯來源總計為407億美元。

　　中國經濟的率先復蘇和人民幣升值預期重新走強無疑是熱錢涌入中國的兩大動力。盡管一年多來，國內的人民幣兌美元匯率基本穩定在6.82左右，但是從境外市場來看，升值預期正在重新升起。9月以來，人民幣一年期升值預期由此前的0.5%上調到1.5%至2%，3年期升值預期已經從此前的3%上升到7%。

　　-熱錢再成樓市股市推手

　　從以往經驗看，熱錢總是股市和樓市的背后推手。野村證券中國區首席經濟學家孫明春對媒體表示，由于中國經濟基本面遠遠好于大多數其他經濟體，中國將會在2009年下半年以及2010年吸引更多資本流入。這樣的資本流入不僅會增加人民幣的升值壓力，而且也會給經濟注入更多流動性，從而加劇中國資產價格通脹。

　　有研究員認為，根據對2007年以來的外匯儲備月度增量、海關貿易順差、外商直接投資額的統計發現，在中國股市與樓市持續上漲，人民幣升值預期加大的階段，疑似熱錢流入速度一般較快。今年3月份約有149億美元“疑似熱錢”出現。此后幾月這一數據分別為362億、610億、250億、271億、130億、418億之多，今年以來合計達到2000億美元之多。