如果說(shuō)先前的南京和西安市政府的托市政策尚屬小打小鬧，此次杭州市政府可謂集大成者，從貸款、土地、拆遷和建設(shè)開(kāi)發(fā)等四個(gè)方面直接給予房產(chǎn)企業(yè)以巨大支持，并且毫不避諱地宣稱(chēng)“引導(dǎo)住房消費(fèi)”。筆者認(rèn)為，這是部分地方政府不顧中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策”精神，以擴(kuò)大消費(fèi)為名，推升房?jī)r(jià)地價(jià)為實(shí)。此類(lèi)托市之風(fēng)如不盡快制止，恐怕將蔓延至上海、北京等經(jīng)濟(jì)中心城市，從而影響宏觀金融穩(wěn)定。

　　毋庸諱言，部分房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的現(xiàn)金流已嚴(yán)重惡化。以杭州及浙江省最著名的開(kāi)發(fā)商、香港上市公司綠城中國(guó)為例，由于該公司多次向銀行舉債為其不斷擴(kuò)張的建造工程提供資金，其調(diào)整后債務(wù)/資本值比率在6月份上升至60%以上。因此，穆迪近期將綠城的高級(jí)無(wú)抵押債券評(píng)級(jí)從Ba3調(diào)低為B1，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。一旦流動(dòng)資金轉(zhuǎn)弱，房地產(chǎn)預(yù)售低于預(yù)期，獲得銀行融資的渠道減少，則評(píng)級(jí)還將繼續(xù)下降。事實(shí)上，就在杭州市政府24條政策出臺(tái)的前一天，該股已觸及2.5港元的歷史低點(diǎn)，而昨日開(kāi)盤(pán)即大漲8%。

　　穆迪的謹(jǐn)慎態(tài)度來(lái)源于其在美國(guó)次貸危機(jī)中的慘痛教訓(xùn)，無(wú)數(shù)房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)的票據(jù)最后變得一文不值。正如美國(guó)政府有義務(wù)救援金融機(jī)構(gòu)一樣，中國(guó)的地方政府有無(wú)義務(wù)對(duì)資金鏈緊張的房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施救援呢？答案顯然是否定的。因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)倒閉，意味著億萬(wàn)存款人血本無(wú)歸；而房地產(chǎn)商倒閉，頂多是在土地拍賣(mài)市場(chǎng)上少了幾個(gè)競(jìng)價(jià)者而已，無(wú)礙國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　在目前經(jīng)濟(jì)基本面不利的情況下，房產(chǎn)價(jià)格有所回落不僅是正常的，而且是必須的。經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論告訴我們，政府強(qiáng)行干預(yù)市場(chǎng)機(jī)制，將引起資源的不合理分配。可以預(yù)見(jiàn)的是，如果政府引導(dǎo)浙江民間資本繼續(xù)流入房地產(chǎn)業(yè)，將進(jìn)一步削弱產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展勢(shì)頭，從而給“保增長(zhǎng)”工作帶來(lái)嚴(yán)重危害。(張若斌)