“《通知》對房地產行業的資金鏈構成直接壓力，尤其是中小房企，由于融資渠道單一，無法從資本市場獲得資金，經營風險加大。”針對央行和銀監會聯合下發《關于金融促進節約集約用地的通知》，資深策略分析師梁福濤博士表示。他認為，為了緩解資金緊張困難，中小房地產企業降價銷售的動力加大，因此，下半年房地產價格下調的可能性增大。

　　根據《通知》，各金融機構將嚴格商業性房地產信貸管理，包括金融機構禁止向房地產開發企業發放專門用于繳交土地出讓價款的貸款；對利用農村集體土地開發商業性房地產的，不得發放任何形式的貸款；對購買農村集體土地上建設的住房的城鎮居民，不得發放住房貸款。

　　對此，梁福濤認為，此時，央行和銀監會下發《通知》的意義可能在于，2008年下半年經濟下滑風險增大，緊縮政策和信貸控制力變小，此時商業銀行強烈的信貸沖動將被釋放，房地產行業由于急需開發資金愿意接受很高的貸款利率，因此，如不加以控制，下半年房地產投資可能借“保增長”大幅反彈。

　　“限制土地信貸政策的出臺體現了政府‘有保有壓’的調控方針，在保證經濟穩定增長的同時，堅決抑制過熱的房地產投資，推動經濟結構改善。”梁福濤說，但從投資結構上分析，房地產行業投資和房地產相關行業如鋼材、建材、運輸等占總投資比例較大，隨著房地產行業投資受限制，下半年投資增速將放緩，即使消費仍保持上半年的強勁增速，總體國民經濟增速下滑的趨勢未改變。

　　此外，就銀行方面而言，梁福濤認為，從上市銀行半年報數據來看，資產質量依然良好，撥備覆蓋率都在100%以上，不良貸款率繼續下降，而且新增貸款中不良貸款占比下降說明了銀行經營水平和風險控制能力提高。

　　“盡管資產質量風險被高估、估值水平處于安全邊際，但是業績增長可能趨于下降。主要原因有二，一是經濟增長處于下降周期；二是經濟結構調整及政策限制影響，銀行貸款增長受到抑制。”梁福濤表示。 （王 文）