美國按揭利率在長達2個月內首次出現下降趨勢，這則消息終于讓美國的消費者感到了一絲輕松。截至今年6月末，30年定息按揭的平均利率水平保持了連續七周的上揚走勢。在過去的3年多時間里，美國按揭利率一直在上漲。

　　另外，根據最近針對美國各大型信貸機構的一項調查顯示，30年定息按揭的基準利率下降到6.76%水平，比兩個多月前下跌了8個基準點；15年定息按揭利率降至6.45%水平，比今年上半年也下跌了8個基本點。該調查還顯示，一年前的按揭指數為6.83%，在5周前已降至6.42%。

　　那么，導致美國按揭利率下降的原因又有哪些呢？

　　在解析美國的通貨膨脹趨勢和房地產市場活動的相關數據后，投資者普遍認為目前美國經濟并不存在通脹繼續上漲趨勢，這一預期因素直接導致了6月末美國按揭利率下滑。當然，對經濟數據的解析可謂是“仁者見仁，智者見智”，也可能存在相反的分析結果。這些經濟數據也可以視為是美國通脹上升和房地產市場反彈的一種信號。不過，債券投資者卻持這樣的觀點，認為是債券收益下降是導致按揭利率下滑的原因之一。

　　與此同時，美國勞工部于6月末公布了5月份消費者價格指數上漲0.7%，這是16年來第二次月度消費者價格的大幅增長。這表明，目前美國仍沒有控制住通脹。但是，債券交易者、美聯儲和一些金融媒體仍采用“核心消費者物價指數”作為物價通脹的衡量指標。在不考慮月度食品和燃料價格波動較大因素后，盡管5月份汽油價格飆升，但當月核心通脹率僅為0.1%。不過，債券市場還是注意到了消費者價格指數的細微變化，導致對通脹比較敏感的債券收益和按揭利率紛紛出現下滑。

　　此外，美國新屋開工率對按揭利率下降也起到了部分作用。美國商業部于6月中旬公布了5月份新屋開工率下滑的數據。盡管建筑工程許可證發放數量與上月相比有所增加，但新增部分只要是針對公寓等多戶住房建筑。通常債券市場和按揭市場僅關注居民住宅建設市場是否低迷，卻忽視了建筑許可數量增加的事實，這一情況有點反常。與此相反，投資者似乎更關注新屋開工率下降。因為，這一指標反映了經濟增長速度在日趨放緩，由此促使債券收益率和按揭利率進一步走低。

　　通常分析師們有一種共識，當利率上升時，美國債券市場尤其是國債市場會對反映來自全球的通脹壓力。這一情況被稱為消費者自動保護中介。但是，當有信息一直顯示美國的房地產市場仍深陷低迷狀態時，又會促使按揭利率一降再降。

　　需要注意的是，全美按揭貸款銀行協會宣布今年6月份最后一周的貸款申請量與前一周相比下降了3%，但同比上上漲卻超過了13%，且利率保持仍然基本不變。

　　上述分析表明，通脹壓力不大、按揭利率下降和房地產市場將會出現反彈等因素的存在，都預示了目前投資美國房地產市場的機會可能又來臨了。盡管這一判斷似乎有些另類，但我們依然認為，目前投資美國房地產市場可能仍然是一個正確的選擇。(徐千惠)