今后地產(chǎn)企業(yè)融資應(yīng)避免走“銀行貸款”、“上市股權(quán)售讓”兩個(gè)極端，而應(yīng)更多地選擇中間產(chǎn)品，如發(fā)售公司債。昨天，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李伏安在“2007中國(guó)房地產(chǎn)投融資大會(huì)”表示，未來(lái)大型房企金融資產(chǎn)管理將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，“不再只是簡(jiǎn)單為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)籌集資金，而是為大的企業(yè)管理好金融資產(chǎn)。”

　　公司債券更利于房企長(zhǎng)遠(yuǎn)收益

　　李伏安分析認(rèn)為，目前房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)發(fā)展到一個(gè)新的階段，其投融資的戰(zhàn)略和思路需要與時(shí)俱進(jìn)的調(diào)整，即由過(guò)去為了房地產(chǎn)項(xiàng)目投資去籌集資金，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋�(gè)大的公司管理自身的金融資產(chǎn)。他指出，雖然優(yōu)質(zhì)企業(yè)簡(jiǎn)單地售讓公司股權(quán)上市，是一種最快的籌集資本的方式。但是，這種方式所帶來(lái)的“機(jī)會(huì)成本量”卻值得深思。

　　李伏安直言，在當(dāng)今國(guó)際金融資本市場(chǎng)上，企業(yè)的并購(gòu)、反并購(gòu)、惡意并購(gòu)和善意并購(gòu)，之所以廣泛而激烈的展開(kāi)，歸根到底是在爭(zhēng)奪對(duì)好的公司的控制權(quán)。換句話說(shuō)，優(yōu)質(zhì)公司控制權(quán)的價(jià)值是國(guó)際爭(zhēng)奪的核心目標(biāo)。即爭(zhēng)奪的目的不是爭(zhēng)奪公司，而是爭(zhēng)奪控制權(quán)帶來(lái)的價(jià)值。他認(rèn)為，企業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)、管理利潤(rùn)、資本利潤(rùn)是三維空間，大型房企發(fā)展到今天，靠房子賣的利潤(rùn)會(huì)越來(lái)越少，靠資金管理運(yùn)作帶來(lái)的利潤(rùn)是越來(lái)越大。

　　為此，李伏安指出，今后地產(chǎn)企業(yè)融資應(yīng)避免走“銀行貸款”、“上市股權(quán)售讓”兩個(gè)極端，大型房企在投融資過(guò)程中應(yīng)該考慮更多選擇一些中間產(chǎn)品———公司債券。

　　“當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)最需要發(fā)展的就是債券市場(chǎng)，其融資方式可以多元化組合，上市公司應(yīng)該往這個(gè)方向走。”李伏安說(shuō)。

　　房產(chǎn)易“打包”為投資產(chǎn)品

　　而從另一角度看融資管理，可以將房地產(chǎn)融資變成一種金融市場(chǎng)運(yùn)作的方法。“簡(jiǎn)單的講，把公司變成一個(gè)投資產(chǎn)品，變成一種投資工具，變成一種別人的投資對(duì)象。”“其目的不是為企業(yè)籌資，而是為了廣大一般投資人、機(jī)構(gòu)投資者、專業(yè)長(zhǎng)期投資人提供一種投資產(chǎn)品。”李伏安解釋說(shuō)。

　　他認(rèn)為，目前中國(guó)市場(chǎng)存在的所謂的流動(dòng)性過(guò)剩，是因?yàn)橛写罅康馁Y金存在。這些資金需要尋找相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)適應(yīng)的投資產(chǎn)品。而在中國(guó)投資市場(chǎng)非常匱乏的環(huán)境下，最能夠創(chuàng)造這種投資產(chǎn)品的行業(yè)就是房地產(chǎn)行業(yè)。

　　李伏安指出，房企將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)(例如有穩(wěn)定租金收入的房產(chǎn))打包成為投資產(chǎn)品推向市場(chǎng)，不但其收效遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于簡(jiǎn)單的籌集一筆資金開(kāi)發(fā)某一個(gè)項(xiàng)目，而且還可以為企業(yè)帶來(lái)廣泛的市場(chǎng)效益。(于祥明）