美聯(lián)儲(chǔ)18日突然推出重磅救市措施——開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，向市場(chǎng)投放資金1.15萬(wàn)億美元，包括用3000億美元購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)債券以及使用7500億美元購(gòu)買相關(guān)房產(chǎn)抵押證券。國(guó)內(nèi)進(jìn)一步降息或下調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的概率隨之大大提升。

　　實(shí)際上，在今年2月份CPI與PPI增速雙雙告負(fù)的數(shù)據(jù)出爐后，市場(chǎng)對(duì)于央行調(diào)低“雙率”(存款準(zhǔn)備金率和降息)的聲音便日漸泛起。

　　2月份的CPI與PPI數(shù)據(jù)顯示增速雙雙告負(fù)，開(kāi)始引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于通縮的擔(dān)憂。其后，央行在3月12日發(fā)行的2009年第八期央票，一舉創(chuàng)下3月期央票近10個(gè)月來(lái)最大單期發(fā)行量，由此3月份央行通過(guò)發(fā)行央票加上正回購(gòu)回籠資金約3000億元，市場(chǎng)間流動(dòng)性過(guò)度充裕的格局已有所改變。

　　分析人士認(rèn)為，從2008年下半年，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上的舉措來(lái)看，貨幣當(dāng)局提前加大流動(dòng)性回籠行動(dòng)的下一步，便是準(zhǔn)備金率的下調(diào)。因此認(rèn)為，央行短期內(nèi)有很大可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　同時(shí)，今年前兩個(gè)月貿(mào)易順差大幅下降，2月份貿(mào)易順差已降至百億以下。而此前外匯占款年年大增是導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的主因之一，但今年1月份外匯占款首次意外下跌，并減少超過(guò)1300億元，是自2000年以來(lái)外匯占款首次減少，表明資金有加速流出的跡象。這也會(huì)成為央行下調(diào)準(zhǔn)備金率的動(dòng)力。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)蘇寧就曾在兩會(huì)接受采訪時(shí)公開(kāi)表示，目前貨幣政策調(diào)控空間非常充足，特別是法定存款準(zhǔn)備金率仍高達(dá)13%至15%，有很大下調(diào)空間。

　　市場(chǎng)分析人士指出，為了保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府依然有可能出臺(tái)一系列刺激政策。而從貨幣政策看，在降息空間不大的前提下，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整可能會(huì)更加頻繁。雖有部分專家認(rèn)為，短期內(nèi)降息的壓力可能更大，也會(huì)更有效果。

　　但央行副行長(zhǎng)易綱認(rèn)為，利率水平的下降空間有限。易綱日前表示，在利率調(diào)整方面，需要綜合考慮降息對(duì)居民、企業(yè)、銀行和政府的影響，要以老百姓利益為根本出發(fā)點(diǎn)。老百姓更看重存款，對(duì)此要引起重視。當(dāng)前1年期定期存款利率水平為2.25%，較1998年1.98%的歷史最低利率水平已經(jīng)僅相差27BP，就降息對(duì)居民存款收入和銀行盈利空間的影響來(lái)看，利率水平的下降空間有限。

　　不過(guò)，隨著美國(guó)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的印鈔行動(dòng)，使得央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或降息的預(yù)期進(jìn)一步加大。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)博士馬紅漫認(rèn)為，美國(guó)孤注一擲的救市舉動(dòng)對(duì)于中國(guó)的影響很大。國(guó)內(nèi)進(jìn)一步降息或調(diào)降存款準(zhǔn)備金率的概率隨之大大提升。

　　馬紅漫指出，美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔行動(dòng)就是為了增加貨幣供給，繼而降低市場(chǎng)實(shí)際利率。測(cè)算顯示，3000億美元的國(guó)債購(gòu)買相當(dāng)于一次降低了75個(gè)基點(diǎn)的利率。這不僅直接給予中國(guó)央行強(qiáng)烈的降息比照信號(hào)，更使得目前極高的存款準(zhǔn)備金率打開(kāi)了進(jìn)一步下調(diào)的空間。包括央行近期不斷地通過(guò)正回購(gòu)操作回收流動(dòng)性，都在預(yù)示著降息或者存準(zhǔn)率調(diào)降已經(jīng)是箭在弦上了。