據銀監會初步統計，截至2008年12 月末，我國境內商業銀行不良貸款余額5681.8 億元，比年初大幅減少7002.4 億元；不良貸款率2.45%，比年初大幅下降3.71 個百分點。

　　分機構類型看，主要商業銀行(國有商業銀行和股份制商業銀行)不良貸款余額4944.9 億元，比年初減少7065.0 億元，不良貸款率2.49%，比年初下降4.24 個百分點。其中，國有商業銀行不良貸款余額4208.2 億元，比年初減少6941.3 億元，不良貸款率2.81%，比年初下降5.24 個百分點；股份制商業銀行不良貸款余額736.6億元，比年初減少123.7 億元，不良貸款率1.51%，比年初下降0.64 個百分點。城市商業銀行不良貸款余額484.5億元，比年初減少27.0 億元，不良貸款率2.33%，比年初下降0.71 個百分點。農村商業銀行不良貸款余額191.5億元，比年初增加60.8 億元，不良貸款率3.94%，比年初下降0.03 個百分點。外資銀行不良貸款余額61.0 億元，比年初增加28.8 億元，不良貸款率0.83%，比年初上升0.37 個百分點。

　　從上述數據不難看出，2008 年我國商業銀行不良貸款“雙降”的最大貢獻來源為國有商業銀行，國有銀行的不良貸款余額較年初下降62%，減少6941 億元，不良率首次降至3%以內，農行不良貸款的剝離是主要因素，我們根據央行11 月份貸款余額可比口徑增長率推算農行不良剝離涉及7327 億元貸款。

　　2008 年，歲末兩個月貸款出現高增長是區別于前幾年的明顯特征，11 和12 月份當月新增貸款分別達到4769億和7718 億元。除銀行本身的盈利壓力外，國家的政策指導和調控是不可或缺的。需要指出的是，較快的貸款增長減少了一些行業資金璉斷裂的風險，并避免了銀行業不良貸款在近期大幅反彈，2009 年上市銀行信貸成本的上升幅度將低于市場的普遍預期。

　　我們認為，上市銀行信貸成本在2009-2010 年將回歸2007 年前的均值水平，不會出現大幅上升。另外，向企業加快輸血的調控目標實現后，未來降息的空間和頻率有望顯著降低。

　　在貸款期限結構上，短期貸款余額出現下降：12 月份短期貸款較11 月份環比增長2250 億元，但較10 月份余額減少1992 億元。而12 月份中長期貸款余額較11 月份增長2848 億元，但較10 月份只增長2213 億元。考慮到各種因素，我們可得出一個基本結論：12 月份的貸款超高速增長中，中長期貸款增長高于短期貸款，而從時間窗口判斷，這應該主要受益于4 萬億政府投資的配套貸款拉動。另外，票據融資也成為貸款增長的重要推力，12 月份的票據融資約2620 億元。

　　銀行的資金依然充裕，12 月份的存貸差達到16.27 萬億元人民幣。11 月份存貸差較10 月份增加6584 億元，這仍和農行不良貸款剝離有關。在法定準備金率下調和寬松貨幣政策的大背景下，銀行業的資金來源已不是問題。

　　我們曾經擔心，鑒于證券投資收益率的巨幅下降，即使央行下調法定存款準備金率，由于法定準備金利率同證券投資收益率差額的收窄甚至倒掛，對銀行經營利潤率的貢獻也極為有限，銀行貸款的超預期增長使我們相信降低法定準備金率釋放的資金將有效轉化為貸款。(特約撰稿人 胡建軍)