證監會和中金所采用四道“防火墻”嚴控風險專家：期指是穩壓器而非炸藥桶

　　“股指期貨是市場的穩壓器，而非炸藥桶”，業內專家就股指期貨推出的影響一致認為，股指期貨將有效分散經濟整體的風險，提高經濟體彈性。股指期貨推出后，市場防火墻將確保金融體系平穩運行。

　　平安證券衍生品部劉英華表示，對于整個經濟體來說，風險是否能夠清晰地分離和釋放，是金融安全的重要衡量標準之一。股指期貨一個很大的特點就是能把現實經濟生活中的風險剝離出來，變成可交易的產品。從而風險具備了敞口，可以得到有效釋放，增強了經濟體抵抗沖擊的能力。

　　另一方面，股指期貨在管理、分散現貨市場風險的同時，其自身風險也得以有效隔離，并不會對原生市場造成負面影響。銀河期貨研究所主任楊一平表示，股指期貨作為一種資產管理的工具本身不會制造風險，在完善的制度保障下，風險完全可以控制。

　　據介紹，證監會和中金所采用了四道“防火墻”來嚴格控制風險的擴散。第一是建立了隔離制度，經紀業務完全通過期貨公司進行，從制度上保證不會給證券公司帶來系統性風險。第二，中金所建立了交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員的分層結算制度，形成了“金字塔”型的立體控制結構，從而把市場風險通過分級、分層、分散的辦法進行有效避免。第三，中金所建立了聯保制度，在結算會員之間實現風險分散。這樣的設計能增加市場自身消化風險的能力，有效防止風險擴散。第四是建立保證金監控制度。證監會建立了新的保證金安全存管系統，成立了中國期貨保證金監控中心來具體運營，金融期貨保證金將納入安全存管的監控體系。

　　專家認為，股指期貨通過把風險“整體分散”和“個體隔離”，來達到化解和控制風險的目的。國外近30年的運行經驗表明，衍生品市場不會對實體經濟產生本質性的影響，從長期看，無論對資本市場還是對實體經濟均起到了穩定器的作用。(記者 陸星兆）