2008年6月25日，湖北宜昌投資者在觀看股市行情。今年5月中下旬，中國人民銀行在全國49個大、中、小城市進行了城鎮儲戶問卷調查，結果顯示：在當前物價和利率水平下，認為投資股票或基金最合算的居民占比，在上季度大幅下跌8.5個百分點的基礎上，本季再跌10.8個百分點降至16.8%，基本恢復到2006年年中水平。 中新社發 任衛紅 攝

　　回顧近半年多的A股行情，“黃金十年”的宣告言猶在耳，但股指竟從6124點一路狂泄至2695點，7個月跌幅就超過了前一次熊市幾年的調整幅度，真是讓人觸目驚心。其后果不僅是廣大投資者辛苦積累的財富大幅縮水，而且也給經濟發展留下了不少遺患。這其中固然有國際環境和宏觀調控等方面的影響，但作為主流投資機構的證券投資基金在本輪暴跌中的表現實在是差強人意，甚至起到了“推波助瀾”的作用。這不得不讓人懷疑，公募基金到底是股市的“定海神針”還是“迷途羔羊”？如果公募基金的壯大只是加劇了股市的震蕩波動，則明顯違背了管理層大力發展基金的初衷。經過此輪暴跌，我們認為是到了該徹底反思的時候了。

　　首先，基金公司在考核上過于注重短期效應，客觀上為行情的暴漲暴跌推波助瀾。每周、每月基金凈值的升降排名，成為基金經理獎懲的主要依據，這就促使基金經理的操作手法趨于急功近利和短線化，追逐熱點或“抱團取暖”就會成為常態。憑借自身的資金優勢，在行情好時就會不斷炮制出持續走牛的重倉股，這不僅制造出了大比例的凈值泡沫，而且也為“老鼠倉”的出現提供了棲息場所。在行情轉壞時，為了維持凈值和應對贖回潮，甚至出現不計成本地斬倉殺跌、奪路而逃。此輪暴跌幾乎沒有出現技術上的反彈，應該與公募基金持續拋售行為是有關聯的，它極大地打擊了投資者的持股信心，使A股陷入十分危險的境地。可以說，公募基金沒有起到理應承擔的穩定市場的義務。

　　其次，大多數基金在操作上并沒有真正秉承價值投資理念，反而成為追漲殺跌的趨勢投機倡導者。近年來不少基金熱衷于資產重組、整體上市等內幕消息的投機炒作，如宏達股份、ST中鎢、天一科技、江鉆股份等個股都有基金賭利好而扎堆大舉介入導致股價扶搖直上，一旦預期落空就瘋狂殺跌，短期跌幅十分驚人。而中國船舶、中國遠洋、中國鋁業等不少基金重倉股其最大跌幅遠高于大盤跌幅，這些都說明了公募基金并沒有如管理層和投資者所愿成為股市的穩定力量。試想巴菲特投資股票時會打聽內幕消息嗎？會在剛買入后見股價下跌就迅速殺跌斬倉嗎？美國股市的眾多機構投資者在判斷股價回落至合理價位就會進場吸納，因此其股市波動也相當理性化，它們不知不覺起到了水庫泄洪蓄淡、調節水量的職能。而我們股市中的公募基金，卻像地震后形成的“堰塞湖”，平時看上去風平浪靜，但在行情逆轉時就成了不穩定因素之一，成為市場投資者要時刻提防的對象。

　　筆者認為，證券投資基金應該充分認識到自身在股市中肩負的責任，在行情不好時要有所作為，真正成為股市的中流砥柱之一。(石長軍)