機構:利用ETF套利

　　據寶城期貨分析師郭東旭介紹,近期市場出現兩種現象,一是股指期貨仿真交易較為活躍,二是ETF套利交易異常活躍。其中,仿真交易的市場中開始出現機構身影,在盤中頻繁做瞬間打壓或拉升的測試。而ETF交易在理論上可以一天內交易無數次,機構完全可以通過這種方式短線操控指數。

　　郭東旭介紹了這種套利模式,當滬深300指數逼近某個重要的支撐位時,機構投資者可以通過事先分批買入的50ETF和100ETF,快速轉換成股票,一次性賣出砸盤做空,讓指數破位下跌；而到低位后,再重新將籌碼逐漸接回來,再轉換成ETF基金,在下一個支撐位再度集中拋出砸盤。這樣一來,等于機構用較少的資金拿到了無窮無盡的砸盤籌碼,通過做空期指,可以帶來巨大的收益。

　　“最重要的一點在于,這一切操作都可以通過ETF在一個交易日反復出現,因此,期指推出后,指數在盤中會出現較大的波動幅度,而其實機構并未因此付出多大的代價。”

　　而機構投資者可以通過瞬間操控指數的能力,在期指市場中進行單日的盤中套利,而ETF基金將成為主要工具。

　　有項模擬交易統計顯示,通過ETF配合股指期貨交易,一年內可以獲得11.74倍的高額回報。

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　　機構大戰難避免

　　不少老股民還記得“3·27”國債事件,當時的君安證券和萬國證券,在國債市場上掀起了血雨腥風,而隨著股指期貨的推出,機構之間的博弈恐怕也是在所難免。

　　大通證券分析師許鵬舉了這樣的例子:如果幾家機構達成一致準備做多指數,可以在期指市場買入多單之后,立刻猛拉滬深300的指標股。按照目前股指期貨的交易規則,在短短兩三個交易日內將指數拉出7%以上的漲幅,就能將空頭逼得無所適從。

　　而逼空一旦成功,空頭將被迫平倉,而空頭在平倉過程中,意味著股票市場中的空頭也將翻多,從過去的賣出變為被迫買入,因此多頭可以趁著這批帶有平倉性質的買入風潮,把手中用來拉升指數的股票在高位兌現出去。

　　由此,多方可以在股市和期指方面雙方獲利。同理,機構也可以聯手做空。由于融券業務的配合,機構投資者無需事先收集籌碼,就可在高位融券,大舉賣出,同時在期指市場中賣出空單,一旦打壓成功,多頭止損平倉,機構可以在低位買回股票歸還。(賈肖明)