4 美元是否帶來通脹的風險？

　　程度非常有限。

　　一方面，美元并非如此脆弱，在之前最新一輪降低風險中尤是如此。在過去9個月中雖然有大幅貶值，但高盛認為這在全球金融市場中是正常的。根據(jù)美聯(lián)儲主要貿易加權指數(shù)，目前美元確實略高于過去兩年的平均水平。

　　此外，與規(guī)模相對較小的貿易部門相比，貨幣對美國的通貨膨脹而言不那么重要了。因此，盡管美聯(lián)儲官員一定會考慮其對財務狀況的影響，匯率變動對通貨膨脹的影響已經相當小了。根據(jù)一般規(guī)律，加權美元貿易10%的貶值僅能提高消費物價指數(shù)水平的0.25%。因此，為了對進口的通貨膨脹的壓力敲響警鐘，這將需要一個非常大的貶值。

　　5 就業(yè)招聘會復蘇？

　　是的。

　　但高盛只期望到第二季度社會每月僅能創(chuàng)造出約10萬個就業(yè)崗位。這對高居不下的失業(yè)率幾乎沒有什么影響。有分析人士認為，因為普遍擔心經濟衰退將勢頭不止，美國企業(yè)的裁員情況也比產能下降時更為嚴重。

　　照此情況，它可能意味著就業(yè)機會或將大幅反彈。

　　不過，支持“過多裁員”說的證據(jù)很少。高盛研究了薪資與GDP增長關系。看上去目前和前兩個商業(yè)周期類似，只是兩個數(shù)據(jù)線在本次商業(yè)周期內都下滑更明顯。自上世紀80年代以來，競爭的日趨激烈使公司在雇人時更加謹慎。之前兩次就業(yè)復蘇顯示，GDP增長所推動的就業(yè)似乎越來越弱。

　　6 通脹率將進一步下降？

　　很可能是的，至少目前的“核心”指標表明有此趨勢。

　　高盛最新的全面研究表明，無論是總水平還是經濟的各個部分，疲軟都是最好的預警。而疲軟是普遍的，不僅僅體現(xiàn)在失業(yè)救濟和工業(yè)產能利用率這些的數(shù)據(jù)上。疲軟能夠對通貨膨脹產生更大壓力的一個具體領域是實際和估算的租金。在租賃的閑置率和租金通脹的速度之間有一個清晰的反比關系。由于史無前例的租賃閑置，高盛預計年租金的通貨膨脹將大幅下降，直至負數(shù)。

　　7 資產購買的結束將使財政狀況收緊？

　　可能，但具有高度的不確定性。

　　在過去12個月中，美聯(lián)儲已凈購入1.3萬億美元的國債息債券、機構債券和機構抵押貸款支持證券，約占這些市場凈發(fā)行總額的3/4。而購買現(xiàn)在已逐漸減少并可能在2010年第一季度末終止。這意味著非美聯(lián)儲買家將需要吸納高得多的“流動供應證券”。

　　這可能會給長期利率帶來上升的壓力。但高盛認為有兩點是值得注意的。首先，高盛債券策略師的模型沒有找到任何關于美國國庫的錯誤估計。如果這意味著資產購置對收益率水平沒有大的影響，這也暗示結束采購有可能不會產生重大影響。其次，大概與此有關，資產購置政策的轉向備受關注，大量的市場參與者對聯(lián)邦償付能力的前景感到消極。基于此，對美聯(lián)儲的采購結束的期望中，一個相當大的利率市場的短期基礎已經建立起來。這意味著在目前的利率水平下結束資產購置的大部分影響可能已經大打折扣。