選股2要件

　　在筆者看來(lái)，參與IPO申購(gòu)，只要有錢(qián)盡管大膽參與，上市后破發(fā)可能性極小。但若二級(jí)市場(chǎng)高位接棒，尤其是長(zhǎng)期持有，就需謹(jǐn)慎而行了。因?yàn)橐粍t，創(chuàng)業(yè)板多有風(fēng)投潛伏，人家入股價(jià)極低，且政策鼓勵(lì)創(chuàng)投，一年即可拋售。二則高溢價(jià)發(fā)股后這些企業(yè)是否還能保持高增長(zhǎng)，尚未可知。

　　在選股方面，具備以下兩個(gè)條件的企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，較值得中長(zhǎng)期持有。

　　一是核心團(tuán)隊(duì)持股，拋股變現(xiàn)同業(yè)績(jī)掛鉤。

　　如萊美藥業(yè)，除實(shí)際控制人承諾鎖定36個(gè)月外，28位在公司任職的中高層及技術(shù)骨干承諾，鎖定一年后上市流通數(shù)量需與公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率掛鉤，即凈利潤(rùn)增長(zhǎng)百分之幾，所持股份準(zhǔn)許流通百分之幾，零增長(zhǎng)零減持，直至2013年1月1日起，持股方得全部流通。加之該公司發(fā)行價(jià)為16.50元，發(fā)行市盈率47.8倍，相對(duì)較低，安全系數(shù)較高。

　　二是擁有核心技術(shù)、自主品牌和獨(dú)特的盈利模式。

　　如愛(ài)爾眼科，這是迄今以來(lái)上市的唯一一家民營(yíng)醫(yī)院，別的不說(shuō)，2008年一年門(mén)診63萬(wàn)人次(一天近2000人)，手術(shù)6.6萬(wàn)例(一天200例)，這在大型公立醫(yī)院都是好的了。說(shuō)明公司在眼科治療方面擁有核心技術(shù)，加上“愛(ài)爾”的自主品牌，以及“三級(jí)連鎖”的商業(yè)模式，就令人刮目相看。2006-2008年，其門(mén)診量復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.68%，手術(shù)量復(fù)合年增長(zhǎng)率為42.38%，而營(yíng)業(yè)收入復(fù)合年增長(zhǎng)率為51.55%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率為101.31%，利潤(rùn)增長(zhǎng)大大高過(guò)收入增長(zhǎng)，其ROE也從14.19%增至25.94%，今年上半年更提高到15.34%。

　　相反，有的創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)極為優(yōu)秀，但往往經(jīng)營(yíng)單一，甚至有“一棵樹(shù)上吊死”之虞。如發(fā)行價(jià)高達(dá)58元、發(fā)行市盈率68.8倍的神州泰岳，公司業(yè)務(wù)幾乎完全依賴(lài)中國(guó)移動(dòng)外包的飛信業(yè)務(wù)，自己并無(wú)多大的核心競(jìng)爭(zhēng)力；去年申請(qǐng)上中小板被否決了，今年卷土重來(lái)，只是將原來(lái)一年一簽的飛信合同改成了簽3年。再仔細(xì)一看，風(fēng)投中信證券以及公司主要管理團(tuán)隊(duì)持股也需鎖定三年，也許三年內(nèi)的業(yè)績(jī)是有保證的，但三年之后呢？再說(shuō)，縱然三年后業(yè)績(jī)變臉，人家持股成本極低，也是大有利可圖的。

　　3點(diǎn)提防不可少

　　創(chuàng)業(yè)板是高風(fēng)險(xiǎn)板，在筆者看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)尤其需要三提防。

　　一是提防信息不透明。如西安寶德，已有多家媒體報(bào)道，一位大三女生忽然獲贈(zèng)180萬(wàn)股股份，按目前行情其身價(jià)已達(dá)數(shù)千萬(wàn)元，可該大三女生的股份是怎么獲贈(zèng)的，公司至今守口如瓶。股權(quán)不透明且變動(dòng)過(guò)多，那業(yè)績(jī)呢，會(huì)不會(huì)有假？

　　二是提防無(wú)實(shí)際控制人，或主要股東間缺少一致行動(dòng)。滬市的華海藥業(yè)，就是因董事長(zhǎng)和總經(jīng)理鬧不團(tuán)結(jié)，結(jié)果從一家非常優(yōu)秀的企業(yè)進(jìn)而業(yè)績(jī)衰退。創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)不好就會(huì)直接退市，加上創(chuàng)新型企業(yè)靠的主要又是人力資源，大股東之間的一致行動(dòng)尤為重要。如華誼嘉信，第一大股東劉某和第二大股東宋某原為夫婦，現(xiàn)已協(xié)議離婚，而女方掌握著核心技術(shù)，但目前僅僅擔(dān)任董事，不參與公司的經(jīng)營(yíng)決策，其持股一年后即可拋售，且持有1000多萬(wàn)股，屆時(shí)影響不可小視。

　　三是提防低價(jià)進(jìn)入的風(fēng)投密集拋股。創(chuàng)業(yè)板公司多有風(fēng)投，怕的是風(fēng)投云集，又急于拋股，如鼎漢技術(shù)、銀江電子等，恐都是如此。