印花稅到底怎么調？

　　短期一致：3478點之下不會上調印花稅

　　采訪中，幾乎所有業內人士都認為，短期內印花稅不可能出現調整，這個“短期內”，從指數的高度上講，是指在本輪反彈3478點之下；從時間區間講，是指8月份之內。

　　大通證券許鵬介紹，首先，目前市場信心剛剛恢復，指數雖然運行在3000點之上，但兩市整體市盈率尚不足28倍，而且IPO重啟時間不長，因此，無論股市的自身運行軌跡會怎樣，至少從管理層的角度而言，是絕不希望市場下跌的，或者說，管理層可以容忍市場下跌，但不能容忍市場把下跌的原因歸結到政策層面。上周市場在三個交易日內下跌200多點，管理層斷然不會在市場呈現下跌趨勢時再出利空。總之，市場越跌，印花稅越不可能調整。

　　“如果近期市場反彈，重新接近3478點，也不必擔心會有印花稅調整之類的利空消息。”許鵬表示，因為調整印花稅是一個強力調控手段，在3478點之下調整印花稅，容易促成股市在技術上直接做頭，而管理層不會進行這種意圖明確的干預行為。

　　中線分歧：4000點上才會上調印花稅？

　　既然下跌不會引發印花稅方面的利空消息，那么如果未來股市上漲，管理層會否用這種手段給市場降溫？在這一點上，業內人士的分歧非常大。

　　曾經在上周五接受記者采訪的人士第二天再次和記者通話時表示，目前機構投資者們得出的初步結論是，4000點之下可以不必擔心印花稅調整的問題，但如果滬指在今年就見到4000點，那么就需要非常小心。

　　“現在管理層最擔心的還是錢的問題，如果有數據表明還是有大量信貸資金進入股市，管理層肯定會想辦法擠壓一下股市，把信貸資金逼出去。”該人士說，按照動態的市盈率計算，滬指達到3500點附近時，市場平均市盈率將超過30倍數，因此在3500點附近必然會出現大震蕩，然后就需要觀察宏觀經濟的數據是否能支撐股市繼續上漲。但如果指數沒有經過震蕩就快速突破了3500點，并直接沖向4000點，就表明市場中的流動性太強，管理層肯定要動一下的，不排除管理層使用像印花稅這樣直接的手段。

　　但另一位業內人士認為，管理層在這個位置提起印花稅的話題，其“關注資本市場運行的態勢”這一態度已經比較明確，因此預計如果后市在短期內就突破3478點，那么相應的調控措施隨時可能出現。

　　其他觀點：印花稅要調也是往下調

　　長城證券分析師左嘉認為，從證券市場印花稅的發展變革上看，未來無論管理層是否要調控市場，都不會再采用印花稅的手段，如果未來印花稅真的出現了調整，也難以再上調，反倒是有可能繼續下調。

　　左嘉認為，印花稅經歷了2007年的上調和2008年的兩次下調后，管理層如果打算再調高印花稅，必然要采取較為公開透明的方式，這就使得調整印花稅對市場的調控力度減弱，因此已經不適合再作為調控工具。而之前市場有呼聲，希望繼續對證券市場減稅，促進市場的健康發展，因此在這種背景下，印花稅如果出現調整，也是向下調整。(于濤)