如此之高的發(fā)行價(jià)無(wú)疑將為整個(gè)股市埋下隱患，按照中國(guó)建筑當(dāng)前的盈利水平很難為其股價(jià)上漲提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。而一旦上市后該股進(jìn)入下行空間，勢(shì)必套牢大量資金。這對(duì)于剛剛回暖的A股將是沉重打擊。

　　于是，在中國(guó)建筑公布4.18元的最高發(fā)行價(jià)后，市場(chǎng)質(zhì)疑聲不斷。連證監(jiān)會(huì)也罕見(jiàn)地出手干預(yù)，要求中國(guó)建筑就高市盈率發(fā)行作出解釋。

　　對(duì)此中國(guó)建筑董事長(zhǎng)孫文杰表示：發(fā)行價(jià)合理偏低，公司擁有兩大核心資源，一是儲(chǔ)備的廉價(jià)土地，二是建筑業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。隨著2009年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)環(huán)境的回暖，投資者普遍看好公司的成長(zhǎng)性，才給出這一價(jià)格。

　　不過(guò)也有投資分析師認(rèn)為中國(guó)建筑定價(jià)是遵循市場(chǎng)的表現(xiàn)：“追隨的資金如此之多，不發(fā)高價(jià)對(duì)不起自己。”

　　投資者收益何在？

　　中國(guó)建筑依靠高發(fā)行價(jià)獲得巨額融資，那么誰(shuí)又來(lái)保證股民的投資回報(bào)呢？

　　對(duì)此，孫文杰表示，在不影響業(yè)務(wù)發(fā)展資金需求的前提下會(huì)充分、合理地考慮股東分紅，公司擬按照20%~30%的分紅派息率進(jìn)行利潤(rùn)分配。

　　但相比于高股價(jià)，這樣額度的分紅也許會(huì)顯得微不足道。

　　此前中石油每年拿出凈利潤(rùn)的45%向投資者分紅，2008年每股分紅0.15元。但對(duì)于40元以上套牢的投資者來(lái)說(shuō)，其回報(bào)率低于同期銀行一年期存款利率，需要100年才能收回投資成本。

　　7月23日，中國(guó)建筑也在其特別公告中提醒：“本次發(fā)行有可能出現(xiàn)發(fā)行價(jià)格偏高導(dǎo)致上市后即跌破發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)避免盲目炒作。” 但在資金熱捧的背景下，這樣一段空泛的文字多少有些欲擒故縱的味道。

　　盡管，自2005年以來(lái)，中國(guó)建筑房建部分利潤(rùn)年均增長(zhǎng)15.6%。今年從上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)16.9%，全年利潤(rùn)趨勢(shì)向好。

　　但業(yè)內(nèi)人士也表示，中國(guó)建筑這樣的壟斷企業(yè)會(huì)不斷拓展重點(diǎn)工程，需要大量資金用于基礎(chǔ)項(xiàng)目投資和補(bǔ)充流動(dòng)資金。“所以這些公司大多數(shù)是吸金機(jī)器，他們回饋投資者的紅利與發(fā)展所需資金相比，不過(guò)是滄海一粟。” (記者 朱藝)