政策微調考驗樓市股市

　　對普通投資者來說，貨幣政策一旦轉向，最受打壓的就是股市。但記者昨日在黃浦區某證券營業部感受到，股民的樂觀情緒沒有受影響。一向愛研究政策面風向的老張表示：“貨幣政策是微調不是轉向，只要‘兩率’不升，股市肯定沒問題。 ”

　　如果宏觀經濟政策出現微調，對在信貸增長中“迅速成長”的樓市股市也意味著變動的到來。 “市場資金會有改觀，銀根緊縮會逐步體現，股市、樓市也會相對受到影響”。資深財經評論人馬紅漫表示。

　　不僅僅是股市，資本市場的火爆也直接帶高指數基金的發行，本周一是華夏滬深300指基的首個交易日，擁有近250億的規模，人均持有份額接近7萬份的“超級指數基金”入市，還有多家基金公司的指數基金排隊待發，如友邦華泰基金籌備的滬深300ETF、華夏基金籌備的上證行業、交銀施羅德基金意向推出的上證180公司治理ETF等。

　　分析

　　貨幣政策年內難以“剎車”

　　上半年火熱的“三市”：股市、車市和樓市可以說 “借光”寬松的貨幣政策，其中不乏一些資金泡沫在作祟。如今，央行宣布發行一年期央票，預示著貨幣政策或在寬松基礎上進行微調操作。政府打壓投機、控制資金流向已是眾人皆知，未來虛擬經濟很可能一夜之間縮水，屆時經濟增長又要找誰做支撐？

　　13日晚，財政部發布消息：財政收入大增近20%，其中非稅收入同比增長31.4%，稅收收入仍持續下降，達6%。多數稅種呈負增長趨勢，唯獨國內消費稅 “一枝獨秀”，同比增長63.1%，剔除成品油稅費改革后轉移性收入因素實際增長7.4%。

　　中信建投分析師夏敏仁表示：“上半年經濟增長主要靠投資和消費拉動。”在進出口總值依舊低迷的情況下(6月中國進出口總值1825.7億美元，同比下降17.7%，其中出口同比下降21.4%，進口下降13.2%)，前兩者充當“支柱”角色。但也有學者指出，這只能暫時性維持，沒有實體經濟作后盾，形勢很可能再度下滑。

　　對于上午出爐的宏觀數據，業內人士分析：“大量信貸沒有有效變為企業的采購、訂單和利潤，私人投資沒有投向工業制造業。在這種格局下，一旦政府項目放緩，私人投資補充不上去，經濟增長就會放緩。”目前，反對宏觀經濟政策過早 “剎車”也是業內學者的共識，出口和經濟增長率今年上半年依然較低，現在進行投資項目 “剎車”，將直接影響到經濟反彈。