信貸瘋狂增長(zhǎng)，股市長(zhǎng)陽(yáng)不斷，樓市價(jià)格飆升，上半年的中國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)超出了很多專家的預(yù)期，那下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的走向又會(huì)如何呢？

　　7月12日，在由本報(bào)理財(cái)周刊主辦，深圳發(fā)展銀行天璣財(cái)富冠名贊助的“天璣財(cái)富大講堂”上，特意邀請(qǐng)了國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松教授為讀者闡述其對(duì)今年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)走勢(shì)的看法。

　　巴曙松認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性異常充裕和國(guó)內(nèi)貨幣信貸大幅增長(zhǎng)的情況下，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫形成的先決條件已經(jīng)具備，但是在CPI仍然為負(fù)的情況下距離央行實(shí)施加息仍然有一定空間。而作為應(yīng)對(duì)之道，巴曙松建議通過放松管制、擴(kuò)大直接融資及對(duì)外投資等多種方式平抑資本泡沫產(chǎn)生的速度。

　　寬松貨幣政策也要有“度”

　　為了應(yīng)對(duì)百年一遇的金融危機(jī)，當(dāng)前的貨幣政策可謂相當(dāng)寬松。

　　從去年11月9日黨中央、國(guó)務(wù)院及時(shí)推出了4萬億元的刺激計(jì)劃，帶動(dòng)了銀行迅速的信貸投放。信貸投放增長(zhǎng)的勢(shì)頭之迅猛是銀行史上所僅見的。1-5月份是5.83萬億元，1-6月份是7.36萬億元，是去年同期投放的數(shù)倍。即使下半年銀行都休息，上半年的信貸投放是7.36萬億元，全年只投放這么多，比2008年的信貸投放增長(zhǎng)了24%。

　　巴曙松認(rèn)為，所謂適度寬松的貨幣政策就是指比實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需要的貨幣再適當(dāng)寬松一點(diǎn)。按照2009年的8%左右的G D P增長(zhǎng)，4%以內(nèi)的CPI增長(zhǎng)目標(biāo)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要的貨幣投放加上適度的寬松，大致16-18%的增長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)是合適的，可以說是適度寬松。但是從目前看，即使下半年銀行不放款，僅僅上半年的信貸增長(zhǎng)比2008年全年的信貸增長(zhǎng)還是高出了24%，因此，在金融危機(jī)的沖擊逐步平穩(wěn)之后，適度寬松政策也應(yīng)當(dāng)有一個(gè)基本的“度”。