時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席透露5·19始末

　　周正慶曾兼任國(guó)務(wù)院證券委主任和中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，國(guó)務(wù)院證券委撤并后，他成為專職的中國(guó)證監(jiān)會(huì)第三任主席(1998年3月至2000年2月)。他主張積極治理股市，筆下的一份建議曾引發(fā)著名的5·19行情，加之隨后刊發(fā)的《人民日?qǐng)?bào)》特約評(píng)論員文章，給股市帶來(lái)持續(xù)兩年的上漲，最后達(dá)到2245點(diǎn)的當(dāng)時(shí)歷史高點(diǎn)。

　　一年下跌25% 怎么辦？

　　1999年5月18日，滬深兩市綜合指數(shù)分別跌至1059點(diǎn)和310點(diǎn)，比1998年6月3日高點(diǎn)滬指下跌25.4%、深指下跌24.9%。不少股票和基金也先后跌破發(fā)行價(jià)。

　　當(dāng)時(shí)這種跌法是很少見的，對(duì)此，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該怎么辦？一種觀點(diǎn)認(rèn)為，不干預(yù)。但我?guī)ьI(lǐng)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)層經(jīng)過認(rèn)真調(diào)查研究分析后，持另外一種觀點(diǎn)：證券監(jiān)管部門面對(duì)下跌局面，不能聽之任之，要積極主動(dòng)、旗幟鮮明、態(tài)度堅(jiān)決地采取有效政策措施，推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　資本市場(chǎng)是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，我們必須搞好。所謂“搞好”，就是在總體上要“蒸蒸日上”，保持持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。如果市場(chǎng)低迷，資本市場(chǎng)就無(wú)法發(fā)揮功能；唯有市場(chǎng)發(fā)展，才能發(fā)揮功能。其實(shí)，這個(gè)道理非常簡(jiǎn)單，買股票就賠，買股票就被套，誰(shuí)還買啊？

　　我們研究了1999年上半年的市場(chǎng)情況，股市不到一年跌了25%。第一，這不利于籌集資金支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)，1998年籌資比上一年就減少了484億，下降了36.6%。第二，市場(chǎng)持續(xù)低迷，導(dǎo)致新股發(fā)行困難，不利于發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，支持國(guó)企改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。第三，投資者普遍被套，損失嚴(yán)重，不利于提高人民生活水平和保障群眾利益，同時(shí)影響了投資者信心。我們一衡量，將近兩年的盤整，出現(xiàn)三個(gè)“不利”。

　　對(duì)5·19行情沒思想準(zhǔn)備

　　我們經(jīng)過認(rèn)真的研究分析，摸清了股市持續(xù)低迷、非理性下跌的原因，有針對(duì)性地出臺(tái)解決證券公司合法融資渠道問題等六條新政策

　　這六條政策落實(shí)單靠證監(jiān)會(huì)力量是不夠的，所以我們正式給國(guó)務(wù)院打報(bào)告，叫《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和推進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的若干政策的請(qǐng)示》。這個(gè)報(bào)告報(bào)上去以后，經(jīng)過與財(cái)政部、央行、發(fā)改委等部門反復(fù)協(xié)商后國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)。

　　現(xiàn)在看來(lái)，這六條政策，由于從實(shí)際出發(fā)，及時(shí)適應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展的客觀需要，合乎市場(chǎng)參與各方的期望，經(jīng)過各方密切配合，努力實(shí)施，因此收到了較大的效果。

　　所以你要問證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)對(duì)5·19行情怎么看，其實(shí)我們沒有任何思想準(zhǔn)備，沒想到政策出臺(tái)后，引起超乎預(yù)期的反響。之前我們無(wú)非覺得持續(xù)低迷不好，需要研究一些對(duì)策，推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展。但這從另一方面也表明，我們當(dāng)時(shí)調(diào)查分析得比較準(zhǔn)，措施也得力。

　　周正慶 口述

　　《中國(guó)證券報(bào)》記者整理