華夏基金：部分行業估值仍有提升空間

　　華夏基金管理有限公司成立于1998年4月，是經中國證監會批準成立的首批全國性基金管理公司之一。公司目前管理著4只封閉式基金、11只開放式基金、1只亞洲債券基金和多個全國社保基金委托投資組合。截至2007年1月，華夏基金管理資產規模接近800億元，累計為投資人分紅超過76億元。

　　大勢研判：未來幾年不可忽視的長期因素包括：人口結構的變遷、人民幣升值的趨勢、產業結構的升級以及公司治理的改善。我們的分析表明，人口結構的變化才是中國過剩儲蓄的真正來源。同時，得益于全球化的進展，中國的過剩儲蓄得到了很好的消化，其結果表現為日益增長的貿易順差和不斷上升的幣值壓力，并清晰地展示了未來5年消費服務、金融、地產業快速成長的誘人圖景。

　　選股思路：短期看，A股市場整體估值水平仍處于合理區間，結構差異穩定。預計2007年重點上市公司盈利增長25%，部分行業估值水平仍有提升空間。通過對股價隱含預期的框架性分析，短期內我們傾向于認為商業、醫藥、傳媒、信息技術和周期成長行業如鋼鐵、水泥、電解鋁以及穩定成長的行業如高速公路等仍存在較大的投資機會。

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