中新網(wǎng)1月20日電 據(jù)上海證券報報道，惠譽(yù)評級19日表示，近期宣布的從下月開始征收土地增值稅一事不會嚴(yán)重影響中國大型房地產(chǎn)開發(fā)商的信用水平，但其毛利潤率將受到壓制。

　　惠譽(yù)估計，一個毛利潤率在30%-35%的典型房地產(chǎn)開發(fā)商，其毛利潤率在此影響下的降幅可能低于10%。也就是說如果土地增值稅清算得以完全實(shí)施，而房地產(chǎn)開發(fā)商也不采取任何補(bǔ)救措施，那么毛利潤率將會下降到20%-25%之間。由于土地增值稅的遞增特性，利潤率較高的開發(fā)商將會受到更大影響，盡管他們的現(xiàn)金流整體水平更為強(qiáng)勁，可以抵御成本增加。

　　惠譽(yù)亞洲企業(yè)評級部聯(lián)席董事胡偉恩指出，“雖然新舉措對房地產(chǎn)開發(fā)商來說是一項直接負(fù)面影響，但其影響力可以通過宏觀經(jīng)濟(jì)層面的各種積極因素抵消。由于城市化、按揭融資和強(qiáng)勁的GDP增長將繼續(xù)大力支持住房需求，在中長期內(nèi)中國住宅房地產(chǎn)開發(fā)商的發(fā)展前景依然是正面。”

　　惠譽(yù)還注意到，土地增值稅的征收對象是開發(fā)商而不是購房人，因而對住房需求的影響較為有限。但投機(jī)者有可能推遲購房決定，直到他們對這種長期監(jiān)管環(huán)境更加適應(yīng)為止。

　　從供給方面看，一些開發(fā)商有可能會重新分配其資源，增加對中低端房地產(chǎn)的關(guān)注。這類房產(chǎn)的毛利潤率一般較低，因而適用的土地增值稅也較低。但是，這些應(yīng)對措施的作用有可能被其他因素所平衡。此外，由于需求強(qiáng)勁，開發(fā)商有可能通過提高住房價格的方式將部分新增成本轉(zhuǎn)嫁到最終消費(fèi)者身上。 (黃繼匯 石朝格)