中新網10月31日電 中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍近日在接受《人民日報海外版》采訪時表示，外匯儲備的大量增加限制了中央銀行緊縮型政策手段的使用。
趙錫軍認為，居世界第一位的外匯儲備，對增強中國綜合國力、推動經濟快速增長起到了極大的作用。國際收支順差、外匯儲備的增加，一直被認為是綜合國力增強的重要標志。我認為，高額外匯儲備主要在以下5個方面給我們帶來了機遇，需要我們認真考慮：第一，中國的國際支付能力和國際收支平衡的能力大大提高。第二，維持人民幣匯率的穩定的力量大大增強。第三，為推進資本項目開放以及人民幣自由兌換提供堅實的基礎條件。第四，國家經濟的抗風險能力大大提升，包括應對外來沖擊和國內外經濟波動的風險。第五，對國際金融市場的影響力和話語權的提升。
趙錫軍還談到，近年來，由于外匯儲備迅速增加，基于外匯占款的基礎貨幣投放已經成為央行基礎貨幣投放的主要渠道。2000—2005年期間，外匯儲備資產總計增加額高達6641.96億美元。
貨幣政策獨立性喪失。首先是貨幣發行越來越美元化。其次是過快增長的外匯儲備增加了央行執行貨幣政策的難度和復雜性，使得中國執行貨幣政策的獨立性逐漸喪失。第三是增加了貨幣政策的操作成本和操作難度。為了消除因外匯儲備增加引起的對貨幣供給增加的影響，央行就必須在人民幣公開市場上回籠人民幣，以抵消掉對貨幣政策的影響。央行要采取經常性的“對沖”操作措施，從金融市場上回籠資金以減少市場上的貨幣供應。
此外，外匯儲備的大量增加也限制了中央銀行其他緊縮型政策手段的使用。在當前中國經濟略顯過熱的情況下，中央銀行采取提高利率是一種很常見的宏觀調控手段，但現在政府在調高利率方面卻是慎之又慎，其中一個重要的原因就是人民幣升值壓力。所以，外匯儲備的增加也限制了央行通過調高利率來調控經濟。
