富國、國海富蘭克林、光大保德信等多家基金公司日前發(fā)布2009年投資策略報告認(rèn)為，流動性拐點在2008年四季度已經(jīng)到來。在經(jīng)濟企穩(wěn)之前，A股將圍繞當(dāng)前估值中樞做寬幅震蕩，對企業(yè)盈利的預(yù)期如何變動將決定指數(shù)的運行區(qū)間。2009年，基金傾向于運用防守反擊策略尋找新的核心資產(chǎn)。

　　富國基金的2009年投資策略報告顯示，近期市場推動力主要來自政策。如果市場流動性釋放過多，且經(jīng)濟預(yù)期開始好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利預(yù)期將再次轉(zhuǎn)好，股市可能在對宏觀經(jīng)濟悲觀預(yù)期見底后逐步穩(wěn)定，未來一年或有結(jié)構(gòu)性行情值得期待。富國基金表示，目前在戰(zhàn)略上加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，機會可能會大于風(fēng)險。

　　不過，光大保德信的策略報告提醒，從市場供求變量角度看，“大小非”仍將是制約2009年市場發(fā)展的一個重要因素。2009年全年總計有約6852億股各類限售股份解禁，市值規(guī)模約為33379億元，是股改以來解禁規(guī)模最大的一年。

　　從投資主題來看，富國基金稱需積極尋找新的“核心資產(chǎn)”。受益經(jīng)濟刺激政策、政策鼓勵發(fā)展的行業(yè)，受益內(nèi)需拉動、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的行業(yè)均受到了基金公司的青睞。

　　光大保德信還瞄準(zhǔn)了“重組”主題，主要包括央企和地方國資委所屬上市公司的資產(chǎn)重組;其次是基于行業(yè)發(fā)展需要，企業(yè)自發(fā)進行的行業(yè)內(nèi)的垂直整合和并購。重點關(guān)注周期性行業(yè)中的鋼鐵、水泥、汽車、交通運輸?shù)鹊�破重置成本的企業(yè)，以及資產(chǎn)重估類公司。如商業(yè)零售業(yè)的部分公司，股價相對凈資產(chǎn)溢價的幅度普遍不高，但擁有大量自有物業(yè)資產(chǎn)，其市場價值遠超賬面價值。此外，可關(guān)注ST類殼公司進行的并購重組。此類投資機會，應(yīng)該選擇股本較小、股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單、單位凈資產(chǎn)較高、債權(quán)債務(wù)清晰、整體價格便宜、控股股東為地方國資的上市公司，但這不適合基金大量參與。(徐國杰)

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