三季度，基金在債券市場(chǎng)的新增托管資金達(dá)2800余億元，少見(jiàn)地超過(guò)了銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的新增托管資金1000余億元，但是存量上看，短期內(nèi)還無(wú)法動(dòng)搖銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在債券市場(chǎng)的霸主地位。

　　增量首超銀行保險(xiǎn)

　　隨著股票市場(chǎng)的低迷，基金開(kāi)始大舉進(jìn)攻債券市場(chǎng)。平安證券的數(shù)據(jù)顯示，三季度，基金在債券市場(chǎng)的資金新增托管資金量為2825.49億元，而一、二季度基金在債券市場(chǎng)新增托管資金分別為1820.73億元、618.37億元，與前兩個(gè)季度相比，三季度有著較大增幅。

　　不僅如此，與其他的投資主體相比，三季度基金對(duì)債市的資金增量也明顯勝出。數(shù)據(jù)顯示，三季度銀行在債券市場(chǎng)的新增托管資金量為1451.78億元，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為1793.53億元。相比基金的新增資金量，均有1000余億元的差距。

　　國(guó)泰君安債券研究員姜超表示，銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一直是債券市場(chǎng)的主要投資者，不過(guò)近來(lái)基金進(jìn)入債券市場(chǎng)的速度在加快，這種動(dòng)向值得關(guān)注。從三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，基金在債券市場(chǎng)的新增資金量首次大幅度超過(guò)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，此前也出現(xiàn)過(guò)類似情況，但發(fā)生的次數(shù)較少，且超越幅度不大。姜超指出，雖然基金新增資金量近來(lái)的大幅增長(zhǎng)，但目前基金在債券市場(chǎng)的影響力還難與銀行及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)抗衡。

　　平安證券債券研究員祁潔萍表示，今年前三季度基金對(duì)債券市場(chǎng)的投資均有大幅增長(zhǎng)，但是基金仍不是債券市場(chǎng)投資的主導(dǎo)力量，商業(yè)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)目前的霸主地位尚比較穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，基金9月末在債券市場(chǎng)的存量資金有10411.45億元，而銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的存量資金分別為92180.16億元、13395.91億元。相比之下，基金想要主導(dǎo)債券市場(chǎng)，仍有很長(zhǎng)的路要走。

　　央行票據(jù)最受青睞

　　基金資金進(jìn)入債券市場(chǎng)，那么投資結(jié)構(gòu)是什么樣呢？目前從二季度末基金重倉(cāng)的債券中，或許可以看出些端倪。

　　天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，從債券類型來(lái)看，二季度基金重倉(cāng)持有債券總市值為2788.68億元，其中央行票據(jù)市值最高，共計(jì)1891.09億元，在央票中08央票貢獻(xiàn)最大，市值為1555.36億元。國(guó)債的市值最少，為203.28億元，其中21國(guó)債最多，達(dá)68.36億元。00國(guó)債的數(shù)量最少，為0.3億元。其余均為公司債、企業(yè)債，市值為694.31億元。其中07云天化市值最少，為0.02億元，市值最高的是07國(guó)開(kāi)債，市值達(dá)121.29億元。

　　對(duì)于央票占優(yōu)的原因，祁潔萍認(rèn)為，這主要是因其發(fā)行量較高，久期不同，存在編號(hào)的差別，不過(guò)，一般來(lái)說(shuō)，央票都是三年以內(nèi)的短債。祁潔萍指出，從投資偏好來(lái)講，實(shí)際上基金似乎更傾向于長(zhǎng)債，長(zhǎng)債相對(duì)短債的收益較高。

　　國(guó)信證券基金研究員楊濤表示，即使基金配置短債較多，也沒(méi)有什么不好，這樣能保證基金具有一定的彈性，在遇到基金大規(guī)模贖回以及股票市場(chǎng)回升時(shí)，有一定的回旋余地。楊濤還補(bǔ)充說(shuō)，基金目前買賣債券的場(chǎng)所主要是銀行間市場(chǎng)和交易所，但是目前銀行間債券市場(chǎng)對(duì)偏股型基金有所限制，而交易所市場(chǎng)的交易量和交易對(duì)象無(wú)法和銀行間市場(chǎng)相比，基金對(duì)債券市場(chǎng)的投資受到抑制，使得基金配置的公司債、企業(yè)債、央票較多。

　　不過(guò)債券市場(chǎng)對(duì)基金的限制可能在近期出現(xiàn)松動(dòng)。姜超表示，近期銀行間債券市場(chǎng)可能對(duì)偏股型基金放開(kāi)，那時(shí)基金進(jìn)入債券市場(chǎng)或許會(huì)更方便。

　　對(duì)于基金大舉進(jìn)攻債券市場(chǎng)，也有部分專家認(rèn)為存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)城證券基金研究員閆紅表示，目前債券在市場(chǎng)上的交易價(jià)格被逐漸炒高，交易價(jià)格的上漲正在擠壓債券的到期收益。另外，大盤不斷下探的同時(shí)，正在積蓄反彈勢(shì)能，一旦反彈成功，基金很難立刻從債市抽身投向股市，這種情況也可能在一定程度上影響基金業(yè)績(jī)。(記者 閆 錚)