在高通脹、高油價(jià)的壓力下，投資者期待已久的“紅五月”行情并未出現(xiàn)，上證綜指5月下跌7.03%。面對(duì)上攻乏力、下跌有限的市場，基金凈值在震蕩中略有下降，但除指數(shù)基金外整體仍跑贏大盤。

　　新基金開始虧損

　　5月初，在市場已經(jīng)連續(xù)大幅調(diào)整和政策利好頻出的情況下，投資者普遍對(duì)“紅五月”抱有較高預(yù)期。然而事與愿違，由于國際油價(jià)不斷創(chuàng)出新高，國際性通脹壓力越來越大，投資者認(rèn)為國內(nèi)通貨膨脹走勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)充滿不確定性，市場信心極度缺乏，導(dǎo)致5月份大盤震蕩下跌，成交量也逐步萎縮。

　　在此情況下，開放式基金業(yè)績雖然乏善可陳，但仍整體跑贏大盤。銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，開放式股票型基金5月份凈值平均下跌5.66%，偏股型基金凈值平均下跌5.17%，平衡型基金表現(xiàn)略好，凈值平均下跌4.63%。指數(shù)型基金跌幅最大，凈值平均下跌7.99%。

　　其中，凈值跌幅較小的基金仍為今年凈值排名靠前的“老面孔”。例如，金鷹中小盤精選、泰達(dá)荷銀成長分居5月份股票型基金凈值增長率第2和第3位；長城久恒、華夏紅利分別為月度偏股型基金凈值增長率亞軍和季軍。巨田基礎(chǔ)行業(yè)是為數(shù)不多的5月份取得正收益的基金，以2.21%的月凈值增長率成為股票型基金月度冠軍；華商領(lǐng)先企業(yè)則以-1.93%的凈值增長率位居偏股型基金月度冠軍。平衡型基金中，博時(shí)平衡配置以-1.52%的凈值增長率成為該類型基金月度冠軍。

　　值得注意的是，今年成立的新基金開始逐漸滑入虧損區(qū)。截至5月30日，股票方向新基金中只有中銀動(dòng)態(tài)策略和銀河競爭優(yōu)勢(shì)勉強(qiáng)維持正收益。

　　篩選基金構(gòu)建投資組合

　　華安基金表示，由于對(duì)未來宏觀面把握不準(zhǔn)，機(jī)構(gòu)投資人不敢貿(mào)然進(jìn)場，但政策面鍛造的底部區(qū)域同樣使得大肆做空的風(fēng)險(xiǎn)比較大，在面對(duì)兩難境地的情況，機(jī)構(gòu)投資人選擇輕倉等待。

　　而非主流機(jī)構(gòu)資金與散戶投資人共同避開主流機(jī)構(gòu)品種博弈，題材股炒作保持持續(xù)活躍，但最終對(duì)市場整體表現(xiàn)影響甚微，在以銀行等權(quán)重股沒有表現(xiàn)的背景下，大盤指數(shù)短期繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行的可能性較大。在此情況下，未來一段時(shí)間基金業(yè)績很難出現(xiàn)大幅提升，隨市場起伏維持區(qū)間震蕩的可能性較大。

　　對(duì)此，國金證券《6月份基金投資策略報(bào)告》建議，投資者下階段在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，從時(shí)機(jī)選擇能力及操作靈活性、行業(yè)板塊間比較等角度出發(fā)，把握市場階段性和結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，篩選適當(dāng)?shù)幕�金�?gòu)建投資組合。另外，從長期投資以及分散風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，持續(xù)投資管理能力出色的基金仍是長期選擇的重點(diǎn)，而適當(dāng)配置QDII基金則可以分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)。(記者 余喆)