市場整體投資風險增加，投資者需要評估自己的風險承受能力和風險偏好，而不是簡單地把資金從銀行“搬到”股市。

　　央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年，居民戶存款增加1.13萬億元。這一數(shù)字只及2006年居民戶存款增加額的54.07%，顯示儲蓄“搬家”現(xiàn)象進一步加劇。在2006年，居民戶存款同樣增幅不及上年。

　　面對高企的CPI及活躍的股市，儲蓄“搬家”是一種正常現(xiàn)象。雖然去年年末儲蓄存款分流較快的勢頭有所減緩，上海中資金融機構(gòu)還創(chuàng)9年來儲蓄存款單月增量新高。但對不少投資者來說，要想跑贏CPI，只能繼續(xù)讓儲蓄“搬家”。

　　中國銀行最新的一份研究報告預計，2008年利率將至少可能提高2至3次，使得一年期存款利率水平達到4.68%至4.95%左右(扣除5%的利息稅后為4.45%至4.70%)，在預計2008年CPI為4.5%的前提下，基本實現(xiàn)存款利率由負變正。

　　再度加息，雖可改變目前國內(nèi)較為嚴重的負利率狀況，提高老百姓應(yīng)對物價上漲的能力。但從投資收益角度而言，這并沒什么值得高興的。更多人希望投資收益跑贏CPI，最好像2007年那樣借助股市走牛實現(xiàn)高收益。只要看看平均凈值增長率均超過100%的各只偏股型基金、平衡型基金、指數(shù)型基金等，就不難理解儲蓄為什么會“搬家”。

　　在投資信心未被賠錢效應(yīng)“抹殺”的情況下，儲蓄“搬家”還會繼續(xù)，只是不同時期的熱度不同。上海等投資理財意識較強的地區(qū)，儲蓄“搬家”現(xiàn)象將更嚴重。數(shù)據(jù)顯示，去年上海中資金融機構(gòu)的儲蓄存款不是少增，而是全年減少29.4億元，同比多減1094.6億元。

　　那么，儲蓄存款都“搬”到哪去了呢？股市當然是第一目的地。

　　需要提醒的是，2008年股市震蕩加劇已被公認，無論“二八”還是“八二”現(xiàn)象主導行情，“賺了指數(shù)不賺錢”的煩惱肯定還將困擾更多投資者。2007年指數(shù)上漲近1倍，但一半以上散戶投資者未能獲利。如果從銀行“搬家”出來的資金，“盡顯”散戶投資的弊端，與其冒風險炒股票，還不如存銀行保本。

　　對于大部分散戶來說，買入基金是比較適合的投資方式。倘若認為基金數(shù)量之多讓人難以選擇，可選擇FOF產(chǎn)品，即“基金的基金”，由專業(yè)機構(gòu)對基金進行組合理財。例如，交通銀行正在銷售的一款“精選指數(shù)基金投資”理財產(chǎn)品，主要投資于指數(shù)基金優(yōu)化組合及新股申購，預期收益為6%至35%，上不封頂。換句話說，在分享指數(shù)上漲帶來收益的同時，還能兼顧新股申購創(chuàng)造的穩(wěn)定收益。

　　正是由于市場整體投資風險的增加，投資者需要評估自己的風險承受能力和風險偏好，而不是簡單地把資金從銀行“搬到”股市。在投資組合的安排上，低風險能力的投資者更不能一股腦兒地買入高風險的偏股型基金。

　　就目前市場的收益及預期而言，一般認為，低風險投資者可部分或全部選擇“打新股”產(chǎn)品，既能跑贏CPI，同時沒有本金損失的風險。大部分“打新股”產(chǎn)品的年化收益率有望穩(wěn)獲8%至12%，有的通過提高資金使用效率，可能爭取到更高的收益率。例如，中信銀行本月15日推出一款轉(zhuǎn)債增強型“打新股”產(chǎn)品，通過申購分離式轉(zhuǎn)債，并在二級市場上賣出中簽的債券和配發(fā)的權(quán)證獲取收益，預計年化收益率可達20%。其中的一個賣點是，機構(gòu)申購分離式轉(zhuǎn)債只需要20%的保證金，通過杠桿效應(yīng)提高資金效率。

　　不過，“打新股”產(chǎn)品能否持續(xù)有新品面市，存在不確定因素。有報道稱，“打新股”產(chǎn)品的發(fā)行加劇了貨幣市場利率的大幅波動，“監(jiān)管層可能對這類產(chǎn)品進行限制甚至叫停”。

　　此外，投資需要“逢低介入”，現(xiàn)在熱門的未必賺錢，眼下失寵的未必不好。倍受煎熬的QDII產(chǎn)品，依然是投資者規(guī)避單一市場風險的較好選擇。美國次貸危機未結(jié)束，全球股市籠罩在陰影中，擔心美國經(jīng)濟衰退，拖累全球經(jīng)濟。但大部分機構(gòu)仍較為樂觀，一是認為美國經(jīng)濟有望在2008年走出困局，二是新興市場經(jīng)濟將繼續(xù)呈現(xiàn)增長勢頭。國際貨幣基金組織預期，新興市場2008年的經(jīng)濟增長將達到7.4%，特別是亞洲新興市場國家的經(jīng)濟增長速度將達到8.8%。渣打中國就此分析認為，雖然新興國家股市過去三年不斷上升，但市盈率保持在15至16倍左右，與1994年和1998年的30余倍市盈率相比，仍屬于健康狀態(tài)。這一分析若準確，豈不意味著機會正在悄悄出現(xiàn)。(張煒）