封閉式基金巨額分紅值得期待 近期拆分基金由于低位建倉未來可能快速增長

　　大盤自10月17日以來深幅調整已將近一個月，滬深兩市個股均有不同程度的下跌。普跌之下基金凈值也紛紛縮水，從10月17日至11月12日，267只開放式基金中僅15只出現凈值上漲，147只個基凈值損失10%以上，大部分封閉式基金在此期間也出現下跌。

　　雖然今年早些時候也經歷過兩次嚴寒時期，但都是一個月左右就重新“春暖花開”，一些抱定長期投資信念的“基民”都熬了過來。這次的調整卻似乎長夜漫漫無盡頭，一些人開始蠢蠢欲動想要拋售手中基金。專家表示，在目前情況下要把不同品種的基金區別對待，不能把所有股票型基金都盲目拋售。

　　不宜盲目拋售基金

　　封閉式基金

　　目前封閉式基金板塊是市場公認的“價值洼地”，近兩個星期的表現明顯抗跌。10月17日～11月12日間，上證指數和深證成指分別下跌14.84%和11.52%。開盤交易的35只傳統封閉式基金沒有一只跌幅超過大盤，其中7只還實現上漲，漲幅最大的基金豐和上漲4.40%。跌幅超過10%的只有到期日較近的基金融鑫，其余個基跌幅均在10%以內。

　　大盤封基VS小盤封基

　　大盤封閉式基金的抗跌主要是高折價以及高分紅預期的推動。目前大盤封閉式基金普遍都有20%以上的折價率，基金漢興、基金銀豐等個基折價率甚至超過30%。從長期來看，封閉式基金折價率縮小是一個大趨勢，在不考慮凈值變化的情況下，一旦折價率降低將給投資者帶來額外收益。

　　如果說高折價率給投資者以安全感，那么封閉式基金板塊巨額的可分配收益則給投資者以高回報的預期。據統計，37只傳統封閉式基金中有22只個基的每份可分配收益超1元，不足1元的15只個基每份可分配收益也超過0.6元，最少的基金漢鼎也有0.6817元/份�；�金興安、基金金盛的每份可分配收益最多，分別達到2.3278元/份和2.2321元/份。根據基金合同，每年可分配收益的90%必須用于分紅，因此明年四月前后大規模分紅可以預期。

　　分紅對于投資者來說好處多多，一方面由于折價率的存在，分紅部分相當于投資者以打折的價格買入卻以全價賣出；另一方面，封基分紅后會出現折價率大幅升高，可能出現填權效應，推動價格上漲。

　　小盤封基與大盤封基一樣有分紅利好，與大盤封基高折價不同的是，小盤封基的折價一般比較低，目前上市交易的6只小盤封基的折價率在6%～13%不等。但小盤封基到期時間普遍比較近，到期日最近的基金融鑫和基金鴻飛到期日分別為明年的2月份和4月份。從目前的情況看，封基到期后一般都轉為開放式基金，一旦“封轉開”便會消除折價率，投資者可以輕松獲得超額收益。

　　近期拆分基金

　　市場調整過程中，拆分基金由于股票倉位較低、手中握有大量現金能夠有效規避市場風險。而在低點有大量現金建倉優質股，有利于凈值在未來快速增長。

　　但值得注意的是，如果大盤在上升途中基金進行了拆分會影響基金凈值的增長，基金規模雖然迅速擴大了，但是這些基金拆分后握有的大量現金無法很快完成建倉，這必然會影響基金凈值的快速增長。

　　這里我們選取近期拆分的8只個基進行統計。大盤在經過了三個多月的單邊上揚后自10月17日開始振蕩調整，10月份拆分的基金當中，如天冶核心成長、中海優質成長、荷天弘精選等明顯較大盤抗跌。

　　而在今年的八九月份大盤大漲時拆分的基金鵬華價值、泰信先行策略等由于大盤處于快速上漲期，這些基金都沒有來得及快速建倉，沒有趕上大盤上漲的步伐。

　　不宜持有的基金

　　指數基金

　　指數基金的投資風格注定了它在大盤振蕩局勢中無利可圖。指數基金是按照某種指數構成的標準購買該指數包含的證券市場中的全部或者一部分證券的基金，其目的在于達到與該指數同樣的收益水平。它只有在大盤上漲時才能產生收益，大盤下跌以及振蕩整理的過程中都不會有收益。

　　因此在未來可能持續較長的調整局勢中，指數基金可能很難獲得較高的回報，甚至可能出現虧損。

　　從股票倉位來看，指數型基金的股票倉位必須在90%以上，這是所有股票型基金中最高的，也注定了它的高風險，在大市上漲時能名列前茅，大市調整時也率先下跌。10月17日～11月12日的大盤調整格局中，16只上市交易的指數型基金成為了基金的重災區，在所有基金品種中凈值損失最為嚴重。不到一個月的時間里，14只個基凈值損失超過10%，下跌最嚴重的上證紅利ETF、華安180ETF以及華夏中小板ETF凈值分別下跌18.75%、14.32%和14.10%。

　　今年上半年“5·30”調整中，指數型基金也損失慘重，一半以上的個基跌幅超過10%，下跌最多的上證紅利ETF下跌了20.62%。(陳芳）