宏觀經(jīng)濟(jì)還不能輕言見(jiàn)底

　　面對(duì)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的分化與爭(zhēng)端，分析人士指出，盡管眼下機(jī)構(gòu)對(duì)股市作出判斷的出發(fā)點(diǎn)各異，但是觀察市場(chǎng)后期走勢(shì)的第一著眼點(diǎn)仍在于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司業(yè)績(jī)變化上。

　　海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師張冬云向記者表示，“在我國(guó)經(jīng)濟(jì)總需求不樂(lè)觀的情形下，考慮到目前工業(yè)庫(kù)存總體依然偏高的現(xiàn)實(shí)，經(jīng)濟(jì)年內(nèi)可能面臨‘再去庫(kù)存化’與‘降產(chǎn)能利用率’的壓力，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)也由此難以實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇。”

　　工信部副部長(zhǎng)婁勤儉4月22日出席首屆中國(guó)資本與產(chǎn)業(yè)國(guó)際論壇時(shí)表示，“盡管當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)中的積極因素增多，初步扭轉(zhuǎn)了行業(yè)增速快速下滑的勢(shì)頭，但是全行業(yè)積極變化的基礎(chǔ)還不牢固，還不能輕言見(jiàn)底，工業(yè)面臨的形勢(shì)仍然十分嚴(yán)峻。”婁勤儉表示，應(yīng)該說(shuō)在3月份出現(xiàn)了一些很好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)象。但是，由于我們的結(jié)構(gòu)調(diào)整還需要一定的時(shí)間，特別是國(guó)際市場(chǎng)的需求不足，這不是短期能夠彌補(bǔ)的。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，自2007年第二季度起，全球三大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)、歐元區(qū)與日本固定資產(chǎn)投資增速(或固定資本形成額增速)即先后陸續(xù)下行，目前三大經(jīng)濟(jì)體固定資產(chǎn)投資增速趨勢(shì)仍未見(jiàn)改善跡象，并普遍繼續(xù)處于下滑態(tài)勢(shì)中，全球三大經(jīng)濟(jì)體未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速仍面臨進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，這將對(duì)國(guó)內(nèi)出口的回升帶來(lái)不小的壓力。

　　“只有在擴(kuò)張性財(cái)政政策推出后，經(jīng)濟(jì)仍能穩(wěn)定在潛在增長(zhǎng)水平附近，才能認(rèn)為已經(jīng)回暖。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委如此表示。他認(rèn)為，雖然當(dāng)前GDP讀數(shù)可能出現(xiàn)反彈，但離回暖仍有差距。中國(guó)當(dāng)前潛在增長(zhǎng)區(qū)間應(yīng)當(dāng)在9.0%至10.5%之間，任何顯著低于9.0%的GDP增速，都不能稱(chēng)之為回暖。

　　IPO重啟預(yù)期給市場(chǎng)帶來(lái)壓力

　　除了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化這一重要參考指標(biāo)之外，讓市場(chǎng)頗感牽掛的還有主板IPO在暫停一段時(shí)間之后何時(shí)重啟的問(wèn)題。4月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就修改后的《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　海通證券認(rèn)為，隨著A股市場(chǎng)反彈幅度的提升，尤其是上證綜指近階段反彈至2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口上方之后，管理層重啟A股新股IPO的步伐將會(huì)提速，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板推出并實(shí)施的具體時(shí)間將會(huì)逐漸明朗化，且一旦市場(chǎng)做多情緒繼續(xù)亢奮，甚至不排除大盤(pán)股IPO重啟的可能。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)傳聞，新IPO辦法5月初出臺(tái)，將征求半個(gè)月意見(jiàn)。光大證券5月中旬或?qū)⒊蔀榈谝患倚罗k法出臺(tái)后的首發(fā)上市公司。長(zhǎng)城證券策略分析師高凌智對(duì)此表示，主板IPO重啟傳聞如若證實(shí)，上證指數(shù)可能會(huì)以逼近2000點(diǎn)的方式，完成利空釋放。

　　上海證券分析師則認(rèn)為，目前A股估值正開(kāi)始接近IPO開(kāi)閘估值區(qū)域上限。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，15倍至18倍PE，是IPO關(guān)閘估值區(qū)域;25倍至28倍PE，是IPO開(kāi)閘估值區(qū)域。IPO開(kāi)閘不會(huì)逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)，同時(shí)也不會(huì)改變市場(chǎng)活躍度。

　　“其實(shí)從1664點(diǎn)開(kāi)始，A股市場(chǎng)已經(jīng)可以定義為‘全新市場(chǎng)’了，這個(gè)點(diǎn)位基本可以看作股改前半段和后期全流通的一個(gè)節(jié)點(diǎn)。”英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄如此向記者表示。他說(shuō)，目前的行情，依然是一個(gè)“小牛”行情，市場(chǎng)上“兩座大山”還存在著：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)還有很長(zhǎng)的路要走，大小非、大小限的影響也沒(méi)有完全消除。不過(guò)，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)上的穩(wěn)定因素都在不斷增加。“所以，盡管不能對(duì)5月份行情寄予太多幻想，但也未必如市場(chǎng)一些人預(yù)期的那么糟糕。”