關(guān)注有色

　　大宗商品走出一波小牛市：美元貶值推動(dòng)，需求尚待觀察。有色金屬基本面好于原油，鋼鐵煤炭短期較弱

　　盡管行情仍在反復(fù)震蕩，但以原油和有色金屬為代表的大宗商品價(jià)格在過去的一段時(shí)間里終于走出了長達(dá)2個(gè)多月的橫盤，出現(xiàn)了較大幅度的上漲。其中，NYMEX原油價(jià)格截至3月25日收于53.98美元，創(chuàng)出去年11月28日以來的新高，較2月17日開始上漲時(shí)的35美元上漲54.23%。而滬銅期貨0906合約在3月26日收于33860元/噸，較2月24日26160元/噸的價(jià)格上漲29.43%。

　　商品期貨持續(xù)的小牛市引起了市場廣泛的關(guān)注。“影響大宗商品價(jià)格的主要因素是市場預(yù)期，由此可見市場的預(yù)期出現(xiàn)了變化。”北京大學(xué)教授宋國青告訴理財(cái)周報(bào)記者。

　　而這個(gè)反映預(yù)期的信號(hào)，到底說明了什么？

　　流動(dòng)性過剩引發(fā)市場波動(dòng)

　　比較明確的跡象是，此次大宗商品的價(jià)格上漲，是由于美國一系列的金融政策，主要是貨幣政策導(dǎo)致的。

　　“這是在前期持續(xù)超跌的情況下的一次調(diào)整。更多是來自于流動(dòng)性的原因。美國的流動(dòng)性持續(xù)釋放令市場擔(dān)憂。”中信證券首席宏觀分析師諸建芳向理財(cái)周報(bào)記者表示。在他看來，這是此次上漲的主要原因。

　　諸建芳所說的釋放流動(dòng)性，是指近期美聯(lián)儲(chǔ)購買國債的舉動(dòng)。3月18日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克宣布將在半年內(nèi)收購3000億美元長期國債。3月19日，詳細(xì)的國債購買計(jì)劃中，除了長期國債外，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將購買8500億美元與“兩房”相關(guān)的抵押債券，購買計(jì)劃總金額達(dá)到約1.2萬億元。

　　光大證券首席宏觀分析師潘向東稱這種行為是“印鈔票”。

　　3月18日，美元指數(shù)急速下跌，原本受EIA(美國能源信息局)公布的原油庫存增加影響而走低的國際原油一改頹勢(shì)，上漲2.78%，NYMEX原油4月合約價(jià)格最終收至48.14美元，3月19日，油價(jià)漲至51.61美元，截至記者發(fā)稿，油價(jià)持續(xù)數(shù)日5個(gè)交易日站上50美元。

　　LME金屬價(jià)格也隨之上揚(yáng)。在外盤期貨的帶動(dòng)下，國內(nèi)滬銅、滬鋁、滬鋅以及原油相關(guān)的化工產(chǎn)品LLDPE、PTA和橡膠均出現(xiàn)大幅上漲。

　　實(shí)際上，“印鈔票”的不只是美國。在此之前，英國和日本都表示要加大主權(quán)債券的購買力度。3月12日，英國央行宣布回購20億英鎊國債，。3月18日，日本央行將每月回購長期國債的額度從1.4萬億日元提高到1.8萬億日元。瑞士也拋售本幣進(jìn)行貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)。

　　“這次的大宗商品價(jià)格上漲更多的是對(duì)美國通貨膨脹預(yù)期的增強(qiáng)，當(dāng)然也不排除中國需求的因素。”宋國青表示。

　　“目前商品的本質(zhì)供求關(guān)系沒有任何好轉(zhuǎn)，理論上來說應(yīng)該維持橫盤才是。”南華期貨研究所所長朱斌認(rèn)為，出現(xiàn)上漲的原因有兩點(diǎn)：美元貶值，以其作為標(biāo)價(jià)的大宗商品必然會(huì)上漲；而過度釋放的貨幣量導(dǎo)致市場“錢太多”，大量流動(dòng)性資金涌入資源性商品，抬高了商品價(jià)格。