如何讓我們的股市少出現甚至不出現大起大落，這是許多投資者非常感興趣的話題，怎么能讓股市平穩發展，怎么能讓理性的價值投資者成為股市的中堅，最近一些專家學者開出了一個新藥方，先來看看。

　　長江學者看A股暴跌：大規模分紅才能穩定市場

　　2008年，中國股市跌聲一片，6月10日以來，股指跌破3000點后，最低下探2500點區間，從去年10月份最高6124點到2566點，上證指數跌幅高達58%，不僅刷新了金融危機下越南股市的記錄，在全球88個主要股指中表現最差，而且創下了近年來全球股市的最高跌幅，A股到底怎么了？

　　長江商學院教授黃明：“一個成熟的股市不應該是現在A股這樣大漲大跌，讓賺錢的操盤手賺很多錢，但讓退休的民眾被套牢，這種現象要想規避，必須有一個健康穩健的市場。”

　　黃明，美國康奈爾大學約翰遜商學院金融學教授、長江商學院教授，研究領域主要包括行為金融學和衍生產品。如何才能讓中國股市健康發展？最近很多專家學者呼吁——上市公司應該大比例分紅，黃明就是一位堅定的分紅派學者。

　　黃明：“我是希望有更多的公司對股民負責，你賺的錢不管怎么著要到股民的兜里，到股民的兜里，遲早是以分紅或以回購股票的方式來發給股民。”

　　黃明認為這才會讓更多的股民堅持價值投資，減少市場上普遍存在的投機心理和行為，進而避免市場的非理性下跌。

　　黃明：“A股需要有一批這樣的公司，它賺了錢回饋給股民，那么股民就知道你跌到一定程度了，我不賣了，我就整天守著你，發給我的紅利有點像持有一個房子，不斷拿高額的租金，一樣的感覺了，這個時候股市就真正穩定了，不需要政府救市。”

　　但是在當前的A股市場中，更多的卻是從來不給股東或者很少給股東分紅的鐵公雞，這是很多媒體列出的A股十大和十二大鐵公雞名單，其中不乏一些赫赫有名的大公司，與之相對應的是堅持高分紅的上市公司卻很少，黃明向一些從事證券業的朋友打聽，從很多朋友那里他聽到了同一個名字。

　　黃明：“他們往往就會提到佛山照明這個名字，說這A股真正的不斷的用現金分紅回饋股民，把賺到的錢還給股民的企業不多，往往佛山照明的名字大家都提到，我想弄清楚，它到底為什么不斷地給股民分紅。”

　　佛山照明為何成為“現金奶牛”？

　　黃明想搞清楚的這家上市公司，就是股市上稱為現金奶牛的佛山照明。作為老牌績優股，這家企業一直保持高盈利，上市以后，公司凈資產14年增長了510%,累計派發現金紅利16.53億元，比募集資金總額多出了3億多元。不過，滬深股市上業績像佛山照明這樣優良的公司還有很多，為什么偏偏就它分紅最積極呢？我們來看看黃明的調查。

　　佛山照明為什么堅持高分紅？帶著這個疑問，前不久，黃明來到了佛山照明尋找答案，這是佛山照明歷年分紅配送的明細單。

　　佛山電器照明股份有限公司董事會秘書林奕輝：“我們是12.86億元募集資金，但是分紅是21億元了，送出去的，相差9億元，你看今年就2億7千萬元多。”

　　上市14年來，佛山照明分紅遠遠超過從股市募集的資金，成為滬深兩市累計現金分紅最多的公司，另外佛山照明銀行里還躺著10多億人民幣的流動資金。

　　佛山電器照明股份有限公司董事長鐘信才：“后來大家評佛山照明是長期的現金奶牛。”

　　長期以來，擔任董事長的鐘信才一直堅持每年把不低于65%的利潤拿出來分紅，并且曾經在股東大會上進行過公開承諾。

　　鐘信才：“為什么，我認為作為一個經營者來講，作為一個企業來講，最好的回報還是給投資者分錢，因為我們投資就是要分這個鈔票，我們每賺一元錢有6角5到7角錢分給人家，畢竟自己還留了3角多到4角錢，那么這個比例，這個數字再投資已經很好了。”

　　2004年，佛山照明原23.97%的國有法人股被轉讓給境外投資者——歐司朗佑昌控股有限公司和佑昌燈光器材有限公司，其中歐司朗佑昌控股有限公司持股13.97%，是第一大股東，鐘信才本人只持有公司股份40萬股，連百分之0.01都不到，但是身為董事長的他在與歐思朗的股權交易談判中，堅持把65%以上的分紅比例作為股份交易的一個前提，并且在后來股改時寫進了大股東的股改承諾。

　　鐘信才：“我職業經理人，我不受你大股東的控制，我要代表全體的大小股東，你大股東23%股份，算什么，你如果有什么不同意的，我肯定要采取登報紙，召集大家行使投票權利。”

　　當前，在中國A股市場，很多上市公司不對股民高分紅，大股東與上市公司或者上市公司與子公司通過關聯交易進行非法利益輸送，從而將上市公司利潤轉移，這種現象非常普遍，這是近年來一些被披露的關聯交易案例，其中很多已經被證監會查處，很多人也因此鋃鐺入獄。而在黃明教授看來，一些國有企業帶有行政色彩的經營行為，同樣也損害了股民的權益。

　　長江商學院教授黃明：“比方說某著名企業在中國一個非常大的一個城市，它們的高管就跟我說了，說我們確實盈利非常好，但是我們也經常被要求幫助一些企業解困，把一些我們本來不愿意收購的困難企業給收購了，這樣做恐怕是某一方大股東的意愿，但是不是廣大上市公司股民的意愿。”

　　佛山照明如何避免這樣的問題呢？記者了解到，佛山照明每年要為大股東歐思朗貼牌生產1000萬美元的節能燈，但是佛山照明在價格上沒有給大股東任何優惠。

　　鐘信才：“我出廠價，比如講我FSL牌一元錢，那我打歐司朗牌可能就是1元零五分，或者1元1角，賣給它，同一個產品不會低于市場價，這個低于市場價就損害股東權益了，不管哪個大小股東，這是最起碼的一個原則。”