政策如何應(yīng)用

　　□專家認(rèn)為，針對(duì)一些偶發(fā)因素，有必要通過適當(dāng)政策安排加以引導(dǎo)

　　面對(duì)股市大跌，政策是否應(yīng)該“救市”。對(duì)這一當(dāng)前市場(chǎng)最為關(guān)注的問題，各方還是有頗多爭(zhēng)議。

　　賀強(qiáng)認(rèn)為，理論上講，監(jiān)管者應(yīng)該管什么，不應(yīng)該管什么，是很清楚的。監(jiān)管者應(yīng)該管股市里的違法違規(guī)行為，但是對(duì)股指的高低不應(yīng)該管，因?yàn)楣芍父叩陀惺袌?chǎng)自己的運(yùn)行規(guī)律，沒有必要過多干預(yù)。但是，從另一方面講，我國(guó)的證券市場(chǎng)建立時(shí)間不長(zhǎng)，發(fā)展很不完善，在發(fā)展過程中還存在著許多問題。在這種情況下，我們證券市場(chǎng)發(fā)展的每一步，可能都需要政策來引導(dǎo)。

　　即使在成熟資本市場(chǎng)，也有過政策“救市”之舉。最為典型的是，美國(guó)“9•11”事件后，為防止恐慌性崩盤，美國(guó)證交會(huì)宣布緊急休市4天，美聯(lián)儲(chǔ)則在4天內(nèi)向市場(chǎng)注入1080億美元，以保證金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。這些措施促使股市在較短時(shí)間內(nèi)重回正常軌道。

　　就此次滬深股市的下跌而言，的確存在過度炒作后價(jià)值回歸的因素。但也應(yīng)看到，年初的雪災(zāi)、上市公司大量再融資、大小非集中解禁等事件性原因也加劇了投資者的恐慌心理。有專家認(rèn)為，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，起起落落都很正常，但對(duì)一些短期內(nèi)可能造成市場(chǎng)供求過度失衡的偶發(fā)因素，則有必要通過適當(dāng)?shù)恼�策安排，緩解其�?duì)市場(chǎng)的壓力，以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)平穩(wěn)過渡。

　　而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，政策與市場(chǎng)的關(guān)系則應(yīng)是，適當(dāng)放松管制措施，進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)化改革，讓市場(chǎng)機(jī)制真正發(fā)揮作用，為每位投資者提供公平、公正、透明的市場(chǎng)環(huán)境。

　　股市需要理性投資氛圍

　　□最根本的還是要不斷提高上市公司質(zhì)量

　　在股市的起落中，大量喜好追漲殺跌的個(gè)人投資者無疑也起了推波助瀾的作用。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2005年底，A股賬戶數(shù)剛過7000萬，而到2007年底則達(dá)到1.12億，兩年的牛市帶來大量新入市的投資者。新股民大多沒有經(jīng)歷過熊市，對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)缺少足夠認(rèn)識(shí)，在賺錢效應(yīng)的吸引下不斷進(jìn)入股市。一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)勢(shì)，缺乏風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者又會(huì)大量流出。

　　內(nèi)幕交易、違規(guī)操縱股價(jià)的不時(shí)出現(xiàn)，也是市場(chǎng)投機(jī)之風(fēng)的“催化劑”。近兩年，從杭蕭鋼構(gòu)到“神秘”散戶劉芳，一個(gè)個(gè)暴富神話的出現(xiàn)，使不少股民對(duì)上市公司的投資價(jià)值不感興趣，而是熱衷于探詢主力動(dòng)向、內(nèi)幕消息。

　　營(yíng)造股市的理性投資氛圍，責(zé)任不僅在投資者自身。賀強(qiáng)認(rèn)為，目前，上市公司重融資輕回報(bào)，對(duì)投資者的分紅太少，甚至可以忽略不計(jì)。由此投資者只能重視股票差價(jià)，投機(jī)氛圍自然較重。另外，前期新股發(fā)行采取高溢價(jià)，有些甚至以市盈率100倍發(fā)行股票。在這種情況下，誰也不敢長(zhǎng)期投資。要改變這種局面，最根本的還是要不斷提高上市公司質(zhì)量，真正為投資者提供豐厚回報(bào)。(許志峰 李濱彬)

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