盡管上證指數(shù)仍在4800點附近糾纏，但多家機構表示———市場“最壞的時候”已經過去。

　　按照以往經驗，指數(shù)跌破半年線并得以技術確認將意味著行情進入熊市階段。然而，多數(shù)機構認為，市場最壞的時候已經過去，A股開始悄然筑底。

　　盡管上證指數(shù)仍在4800點附近糾纏，但武漢新蘭德、北京首放等多家機構已經宣布“最壞的時候已經過去”。而他們所認為的“最壞的時候”主要是指“最大月跌幅”。

　　在剛剛結束的11月行情中，上證綜指和深證成指的月K線均收于長陰線，雙雙創(chuàng)下十幾年來的最大月跌幅，其中上證綜指單月累計下跌1082.99點，月跌幅高達18.19%，創(chuàng)下自1994年7月以來的最大月跌幅。比股指大幅下挫更有殺傷力的是個股的普跌，兩市A股的平均股價由10月底的19.79元下降至目前的17.06元。

　　不過，數(shù)據(jù)顯示，盡管約七成個股跌破了牛熊分界線，但仍有不少權重股在堅守這道防線。據(jù)統(tǒng)計，兩市總市值排名前80的品種中，仍有六成權重股高居半年線上方。上證50、中證100指數(shù)也堅守著這道防線。北京首放表示，由于大盤短線已經嚴重超跌，而市場的估值水平已低于“5•30”，因此當前的下跌帶有一定的非理性，在4800點之下盲目殺跌并不可取。

　　不少分析師認為，A股已經在悄然筑底。從11月中旬開始多數(shù)提前股指調整的二、三線股票就已經開始止跌，并逐步在股指走低的情況下走出上升通道或搭建底部平臺。除此之外，至少有如下方面發(fā)出筑底信號：

　　其一，政策面暖風頻吹。11月30日，中國證監(jiān)會公布了《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》，并于明年1月1日起實施，專戶理財?shù)耐瞥鰧⒔o市場帶來新的增量資金；新企業(yè)所得稅法將于明年1月1日起實施。明年生效后，上市公司中大部分企業(yè)的所得稅稅收負擔將明顯下降。毫無疑問，這兩項政策對中國股市是一個很大的利好。

　　其二，中國石油影響力明顯減弱。周一，中國石油全天跌幅達3.43%，拖累指數(shù)近40點，而上證綜指僅下跌0.07%。盤口顯示，大多數(shù)個股已拒絕與中國石油一起下跌，兩市上漲達1131家，出現(xiàn)了較強的買盤。

　　其三，金融地產“風向標”發(fā)出反彈信號。以招商銀行、萬科A、中國平安為首的金融地產板塊在中期支撐位上已經有企穩(wěn)跡象。這說明目前市場的股價結構，已經跌到一個重要的支撐位置，市場在這個位置上繼續(xù)殺跌的力量減弱。

　　其四，B股“先行指標”率先見底。雖然滬深兩市A股股指出現(xiàn)背離走勢，但滬深B股市場周一則再次雙雙出現(xiàn)強勁上揚、滿盤皆紅走勢，兩市B股指均呈現(xiàn)4連陽走勢。

　　其五，基金申購贖回“后行指標”印證下跌尾聲。據(jù)統(tǒng)計，上月共有50只開放式基金的單位凈值跌破1元，占開放式基金總數(shù)的兩成。面對基金明顯的凈贖回態(tài)勢，基金經理大多胸有成竹：基金申購贖回是“后行指標”，它反而印證大盤進入下跌尾聲。

　　其六，A股換手率顯示大盤進入安全區(qū)域。上周滬市A股平均日換手率為1.18%左右，接近年內的峰值的1/9，已逼近本輪行情啟動之初的水平。周換手率只有7.89%，不及高峰時一天的換手率。A股歷史證明大盤將出現(xiàn)轉機。(湯亞平)