最新數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，股票型基金平均回報(bào)率為121.16%，配置型為99.05%，這兩類基金平均回報(bào)率雖然沒(méi)有深成指漲幅高，但都超過(guò)了上證指數(shù)的漲幅。

　　基民盲目跟風(fēng)的隱患

　　不過(guò)，人數(shù)的驟增并不意味著基民隊(duì)伍的足夠成熟。

　　分析人士指出，雖然股民身份變了，但在操作思路上卻仍保留股民的風(fēng)格，喜歡做波段操作，看到基金漲了很多，又回到前期的高點(diǎn)了，馬上贖回，否則就覺(jué)得來(lái)不及了，看到股指要調(diào)整了，贖回一些，等到股指見(jiàn)底了再買(mǎi)回來(lái)。

　　如果說(shuō)這些基民還有對(duì)股市一些操作判斷的話，那么很多新基民完全就是跟隨著時(shí)髦變身“基民”一族，對(duì)基金公司、基金產(chǎn)品沒(méi)有相關(guān)的知識(shí)背景，在買(mǎi)基金的時(shí)候隨大溜，在贖回基金的時(shí)候也人云亦云，跟隨操作，盲目跟風(fēng)，造成基金大量贖回的壓力。

　　以2003年11月到2004年4月間為例，其間股指上漲了約30%，許多基金凈值漲幅較大，跌破面值的基金也紛紛實(shí)現(xiàn)了正收益。基金銷售出現(xiàn)了十分紅火的局面——在銀行門(mén)口排隊(duì)買(mǎi)基金。原來(lái)不了解投資、不了解基金的人們也紛紛將存款轉(zhuǎn)買(mǎi)基金，多只百億基金誕生。后來(lái)市場(chǎng)深幅下跌，投資者損失慘重，大部分投資者直到2006年年初才解套，可見(jiàn)投資基金風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。

　　為防止來(lái)自資金面的“洪水猛獸”，一些基金公司不得不采取暫停申購(gòu)的方式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從8月份至今，共有近40家股票型基金公告暫停申購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　據(jù)了解，目前貸款購(gòu)買(mǎi)基金的大有人在，不少購(gòu)買(mǎi)基金的百姓甚至不了解基金是什么。國(guó)家理財(cái)規(guī)劃師專業(yè)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉彥斌認(rèn)為，“人們?cè)谫?gòu)買(mǎi)基金時(shí)，一定不能抱著幻想發(fā)大財(cái)?shù)男膽B(tài)去投資，平和的心態(tài)非常重要。理財(cái)不能沖動(dòng)，要克制好自己的心情，管理好自己的情緒才能管好自己的錢(qián)”。

　　基金公司存在失衡風(fēng)險(xiǎn)

　　不可否認(rèn)的是，公募基金業(yè)的繁榮壯大不僅給基金公司帶來(lái)豐厚的管理費(fèi)用，也給基金公司帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

　　“基金公司就是一個(gè)投資平臺(tái)，它有一個(gè)契約批完之后，開(kāi)放式基金申購(gòu)之后，申購(gòu)?fù)炅擞秩ベI(mǎi)，因?yàn)槠跫s已經(jīng)寫(xiě)好了，剛一降低倉(cāng)位，不少新的資金申購(gòu)，一申購(gòu)之后顯得倉(cāng)位下來(lái)太多了，達(dá)不到要求只好又去賣。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員巴曙松指出，藍(lán)籌股一遍遍被重復(fù)購(gòu)買(mǎi)，價(jià)格也隨之被推高，容易堆積形成藍(lán)籌風(fēng)險(xiǎn)。

　　股市的繁榮，基金公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)越來(lái)越單一，也在一定程度上制約了基金公司調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的能力。目前，全部300多只基金中，2/3以上是股票型基金，而其余部分混合型基金，其股票的持倉(cāng)比例也在80%以上。今年來(lái)新發(fā)行的30多只基金中，95%以上也是股票型或混合型基金。而其他如貨幣基金、債券基金、保本基金等，在整個(gè)基金業(yè)中的比例則越來(lái)越低。如此結(jié)構(gòu)失衡，并不利于基金業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。基金公司的所有產(chǎn)品集中于一個(gè)市場(chǎng)，無(wú)異于將雞蛋放在同一個(gè)籃子里，一旦市場(chǎng)行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，基金公司將很難規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，基金公司自身建設(shè)也是一大隱患。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，基金公司人才的培養(yǎng)、管理的完善，跟不上規(guī)模的快速成長(zhǎng)，也將牽制基金的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。來(lái)自證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，全國(guó)共有28家基金公司的54位基金經(jīng)理離職，涉及60只基金。基金經(jīng)理的操作能力和投資風(fēng)格是影響某一基金業(yè)績(jī)的主要因素之一，因此，基金經(jīng)理隨意流動(dòng)，增加了基金持有人的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　而最近發(fā)生的“上電轉(zhuǎn)債門(mén)”事件更是讓基金公司付出了沉重的“信譽(yù)成本”。

　　契約型制度問(wèn)題仍待解

　　基金熱折射出了基金業(yè)制度本身存在的一些問(wèn)題。

　　例如組織形態(tài)為契約型，不如美國(guó)公司型，可以由公司法規(guī)范，具法人資格，可借款、發(fā)債券、股票、融資、永久續(xù)存；投資基金組織結(jié)構(gòu)各構(gòu)成要素之間保持怎樣法律構(gòu)架不明確，發(fā)起人、管理人、托管人、持有人之間關(guān)系不清；證券公司和信托投資公司本身往往在證券市場(chǎng)中進(jìn)行投資運(yùn)作，無(wú)法避免代理人為自己利益犧牲被代理人利益(如高位接盤(pán))；基金持有人大會(huì)在基金組織結(jié)構(gòu)中地位虛化；基金托管人對(duì)基金管理人監(jiān)督乏力，托管人由基金管理人或發(fā)起人選聘，有權(quán)撤換；“內(nèi)部人控制”問(wèn)題嚴(yán)重；基金投資存在諸多限制如比例、不得貸款；管理人每年收取基金總資產(chǎn)1.5%的管理費(fèi)、不負(fù)盈虧等等。

　　這些制度上的問(wèn)題不僅僅留給了基金公司，也是給監(jiān)管層出的一道難題。而監(jiān)管層要面對(duì)的還有更多的問(wèn)題，在基金銷售火爆的同時(shí)如何加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育？如何解決公募基金經(jīng)理流動(dòng)性頻繁問(wèn)題？如何不讓公募基金違規(guī)操作？如何避免老鼠倉(cāng)問(wèn)題的出現(xiàn)？只有這些問(wèn)題在發(fā)展中一個(gè)個(gè)解決好了，才能讓基金業(yè)繼續(xù)健康發(fā)展壯大。

　　對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，如何改變股票型基金過(guò)多的現(xiàn)狀？如何避免大潮退去后的裸泳？如何做到“基業(yè)常青”而不是“其興也勃焉,其亡也忽焉”？這些都是值得探索的話題。

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