外貿(mào)順差數(shù)據(jù)的反彈大大增加了央行回收過(guò)剩流動(dòng)性的壓力，央行可能繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　海關(guān)總署11日發(fā)布的月度外貿(mào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)進(jìn)出口總值1656.5億美元，貿(mào)易順差達(dá)到224.5億，比4月凈增54.7億美元，是今年以來(lái)貿(mào)易順差月度次高。今年1-5月中國(guó)貿(mào)易順差累計(jì)已達(dá)857.2億美元，接近去年全年中國(guó)貿(mào)易順差1775億美元的一半。

　　對(duì)于5月份的數(shù)據(jù)，莫尼塔公司總裁和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬青認(rèn)為，繼續(xù)上調(diào)準(zhǔn)備金率毫無(wú)懸念，央票也會(huì)繼續(xù)發(fā)，而加息則要看CPI數(shù)據(jù)。

　　中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱上周二表示，只要銀行手中擁有過(guò)多存款，中國(guó)仍有繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率的空間。

　　據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，2006年以來(lái)，外匯占款增加引起的流動(dòng)性和每次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等收縮的資金相比，對(duì)沖比例在60%左右。

　　申銀萬(wàn)國(guó)宏觀分析師李慧勇則認(rèn)為，數(shù)據(jù)表明我國(guó)的出口并沒(méi)有受到世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)勁。這種高順差狀況在短期內(nèi)很難緩解，對(duì)今后的貨幣政策、匯率政策都將產(chǎn)生影響。

　　“由此可見(jiàn)，流動(dòng)性過(guò)剩還是央行面臨的主要問(wèn)題，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、成立外匯投資公司、利率繼續(xù)上升等措施都將使用。央行的貨幣政策并不依賴(lài)單一政策，還是要使用組合拳。”李慧勇指出。

　　平安證券宏觀分析師孫方紅則指出，面對(duì)巨額外貿(mào)順差，央行必須采取措施對(duì)沖掉多余的流動(dòng)性。但采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加大公開(kāi)市場(chǎng)操作方式的空間越來(lái)越窄，成本越來(lái)越高。

　　截至6月5日，經(jīng)過(guò)今年五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到11.5%，而近20年來(lái)，金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率最高為13%。

　　同樣有分析人士認(rèn)為，外貿(mào)順差數(shù)據(jù)的攀高將為人民幣繼續(xù)升值提供支撐，人民幣不可能再繼續(xù)最近的下行走勢(shì)。

　　花旗中國(guó)區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)允許人民幣兌美元匯率以每月0.7%的速度升值，以削減過(guò)高的貿(mào)易順差。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶也指出，讓人民幣升值會(huì)有助于放緩加工貿(mào)易項(xiàng)下的進(jìn)口替代，有效地縮小由加工貿(mào)易產(chǎn)生的順差，進(jìn)而減少中國(guó)的總體外貿(mào)順差。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣升值呈加速之勢(shì)，當(dāng)月0.74%的升值速度是中國(guó)自2005年7月開(kāi)始匯改以來(lái)最大的單月漲幅。

　　在利用匯率緩解外貿(mào)順差過(guò)高問(wèn)題上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈今日曾表示，需要進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性以降低中國(guó)的巨額貿(mào)易順差，但提高內(nèi)需更為重要。(記者 袁媛 但有為)