日前證監(jiān)會基金部下發(fā)了“關(guān)于《合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》及《關(guān)于實施<合格境內(nèi)機構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法>有關(guān)問題的通知》中有關(guān)問題的口徑”(下稱口徑文件)。在該口徑文件中，證監(jiān)會基金部明確表示，未來QDII產(chǎn)品可同時投資于國內(nèi)和國外市場，即QDII未來可投A股。

　　文件一出臺，引來市場各路人士紛紛猜測，褒貶不一。有人認(rèn)為，QDII作為合格的境內(nèi)投資者，其本職是要把資產(chǎn)投資到境外去，這樣“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”未免荒唐，莫非是基金QDII出海全部遭遇波折后的無奈之舉？但記者從幾家基金公司處了解到，基金公司認(rèn)為此舉并沒有外界想得那么復(fù)雜，只是關(guān)乎QDII投資范圍的問題。

　　南方基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)丁晨對記者表示：“我認(rèn)為口徑文件具有前瞻性。現(xiàn)在發(fā)的QDII都號稱全球基金，但A股市場都沒有囊括進去，這不很奇怪嗎？現(xiàn)在的QDII充其量只能叫做國際配置。”

　　與QDII含義并不沖突

　　之所以有QDII這一名詞，是在外匯管制下國內(nèi)資本市場對外開放的權(quán)宜之計，以容許在資本賬目未完全開放的情況下，國內(nèi)投資者能對境外市場進行投資。但基金公司人士認(rèn)為，QDII也不是完全排斥國內(nèi)市場。

　　北京一家具QDII資格的基金公司產(chǎn)品設(shè)計總監(jiān)告訴記者，QDII從功能上來講并沒有規(guī)定只能投資境外市場，試行辦法也規(guī)定QDII可以資產(chǎn)組合方式進行境外證券投資管理。據(jù)其透露，早在試行辦法出臺時，就有基金公司問管理層QDII能否投資A股，但當(dāng)時管理層沒有明確答復(fù)。據(jù)透露，證監(jiān)會當(dāng)初語焉不詳是因當(dāng)時A股市場過熱，政策明確可能對A股穩(wěn)定發(fā)展不利。現(xiàn)在口徑文件出來，算是管理層的明確答復(fù)。

　　“我個人認(rèn)為，這個文件并不是針對QDII，而主要是對QDII產(chǎn)品設(shè)計的補充說明。這也為以后的QDII多提供了一種產(chǎn)品設(shè)計方向。”這位基金公司人士認(rèn)為，“從目前看，短期內(nèi)不會有投資A股的QDII出來。已發(fā)的和已過會的QDII不大可能修改說明書了。”

　　不影響原有投資計劃

　　對于QDII允許投資A股一事，不少基金公司表示不會影響自家QDII的投資策略。記者采訪上海一準(zhǔn)備進軍QDII業(yè)務(wù)的基金公司研究總監(jiān)了解到，QDII能投資A股并不影響他們的投資計劃，他們公司會比較境外市場和國內(nèi)市場的收益情況來分配投資比例。并不是說QDII能投資A股了，就大規(guī)模把資金投到A股市場。

　　在操作上，QDII額度如何在A股和境外市場分配？會否存在投資A股市場的額度要先從人民幣換成美元再換成人民幣這樣的程序問題？該總監(jiān)認(rèn)為，如果投資A股額度較大的話，可能存在這個問題，這得看監(jiān)管層后續(xù)詳細(xì)規(guī)定。

　　而南方基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)丁晨告訴記者，目前市場對這個文件存在理解誤區(qū)。她表示，雖然已發(fā)的QDII不大可能修改招募說明書來投資A股，但A股市場在全球市場的地位會越來越大，監(jiān)管層出于全盤考慮才下發(fā)這個文件。“即使QDII能投資A股，這個比例也不可能超過1%.”

　　丁晨告訴記者，監(jiān)管層為了讓基金公司應(yīng)對流動性，允許把募集到的5%的人民幣留在國內(nèi)，不用兌換成外匯，基金公司可利用這些人民幣進行貨幣市場操作。因此，她認(rèn)為如果QDII以后能投資A股，資金也屬這5%之內(nèi)。“這樣的話，投資A股占資金比例可能就不超過1%了，不存在外匯額度如何轉(zhuǎn)換的問題”。

　　說法

　　“A股不是QDII宣傳重點，只為配置結(jié)構(gòu)更趨全面”

　　QDII投資本土市場以往是否存在過？證監(jiān)會基金部此舉是否全球首例？

　　國海富蘭克林投資總監(jiān)張惟閔曾在臺灣證券金融業(yè)從業(yè)，他告訴記者，臺灣的QDII也能夠投資本地資本市場，但基金公司不會把這個作為宣傳重點。從營銷的角度說，重點宣傳投資本地市場的收益和比例，投資者并不會認(rèn)同這個產(chǎn)品。因為突出宣傳本地收益高，那投資者還不如買本地基金呢。

　　南方基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)丁晨也認(rèn)為，放開A股市場的門檻并不意味著QDII就會重點宣傳產(chǎn)品在A股的收益，這只是讓QDII產(chǎn)品在全球配置上更加全面。如海外的環(huán)球能源基金，他們把全球最優(yōu)秀的能源企業(yè)股票囊括其中，但他們不會在產(chǎn)品宣傳上重點突出國內(nèi)部分。因此QDII投資A股市場更多是從產(chǎn)品的配置結(jié)構(gòu)上考慮。

　　不少券商人士認(rèn)為，只要能解決QDII在投資A股操作上的一些技術(shù)障礙，QDII與普通A股基金相比投資會更加靈活，有利于基金公司在境內(nèi)和境外市場上找到平衡點，使得兩者收益逐漸趨同，也有利于投資者樹立趨勢價值投資的理念。(王梅麗）