中國(guó)人民銀行宣布，于9月16日下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)，存款利率保持不變；同時(shí)，從9月25日起，下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。這是央行自2004年10月29日以來(lái)首次下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，也是央行9年以來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。 中新社發(fā) 海安仇穩(wěn)山 攝

　　決策者致力保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快持續(xù)增長(zhǎng)

　　9月15日，中國(guó)人民銀行采取了6年來(lái)的首次降息行動(dòng)，并下調(diào)了除五大銀行和郵政儲(chǔ)蓄銀行之外的金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。與本報(bào)記者連線的外資銀行專(zhuān)家表示，人民銀行強(qiáng)調(diào)這次下調(diào)旨在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快持續(xù)增長(zhǎng)。

　　摩根大通中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄告訴記者，此次貸款利率的下調(diào)有點(diǎn)出乎意料，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)也略微早于摩根大通的預(yù)期。然而，“這符合我們觀點(diǎn)，即增長(zhǎng)憂慮的加劇和通脹舒緩將使政府采取更為寬松的政策立場(chǎng)。”他說(shuō)，由于政策制定者們致力于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，以對(duì)抗外部需求的進(jìn)一步下降和全球金融市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)的動(dòng)蕩，本次調(diào)整或是一個(gè)信號(hào)。特別是上周末美國(guó)金融行業(yè)的最新發(fā)展引發(fā)的全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，央行似乎已察覺(jué)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

　　上周公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比增幅放緩至4.9%，為14個(gè)月以來(lái)最慢增速，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度則是6年來(lái)最慢的。第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)為10.1%，連續(xù)第四個(gè)季度放緩。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，8月份通脹呈現(xiàn)最緩慢增速已經(jīng)為中國(guó)降息并保護(hù)就業(yè)提供了空間。同時(shí)，雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)以及美林公司同意出售給美國(guó)銀行，增加了信貸危機(jī)正在深化并威脅到全球經(jīng)濟(jì)的證據(jù)。

　　根據(jù)央行的決定，從9月16日起一年期人民幣貸款利率下調(diào)27個(gè)基點(diǎn)至7.20%。值得注意的是，短期貸款利率的下調(diào)幅度更大，6個(gè)月貸款利率降幅為36個(gè)基點(diǎn)至6.21%，而5年期以上的貸款利率則只下調(diào)了9個(gè)基點(diǎn)至7.74%。花旗集團(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平認(rèn)為，不對(duì)稱(chēng)降息的目的可能是緩解短期的流動(dòng)性緊張和企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金緊張局面。同時(shí)，盡管目前通脹率仍高于居民存款的名義回報(bào)率，但央行本次仍未調(diào)整存款利率。黃益平認(rèn)為其主要目的可能是保持消費(fèi)者情緒的穩(wěn)定。

　　人民銀行本次還將5年以下期限的個(gè)人住房公積金貸款利率下調(diào)了18個(gè)基點(diǎn)，而5年以上的下調(diào)幅度只有9個(gè)基點(diǎn)。黃益平認(rèn)為，這至少會(huì)減輕購(gòu)房人的負(fù)擔(dān)，但還不足以阻止未來(lái)中國(guó)房?jī)r(jià)的下跌趨勢(shì)。

　　對(duì)央行本次未下調(diào)大型銀行的存款準(zhǔn)備金率，龔方雄表示，由于以往上調(diào)存款準(zhǔn)備金率已使中小銀行的日常業(yè)務(wù)受到限制，本次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)對(duì)緩解中小銀行的流動(dòng)性而言意義更為重大。另一方面，由于大型銀行的貸款與存款比率較低，近期的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)應(yīng)該還沒(méi)有對(duì)這些銀行的流動(dòng)性產(chǎn)生有效的抑制作用。

　　至于央行選擇在公共假日宣布降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的決定，黃益平認(rèn)為很出人意料，稱(chēng)有可能是上周末美國(guó)金融危機(jī)的最新發(fā)展所觸發(fā)的。不過(guò)，鑒于此前中國(guó)政府一直在對(duì)宏觀政策進(jìn)行某些微調(diào)，包括放松銀行的信貸額度、增加出口退稅補(bǔ)貼等，他認(rèn)為本次政策轉(zhuǎn)變?nèi)詫儆诤暧^政策微調(diào)。“人民銀行的決定無(wú)疑是為了緩解一些行業(yè)所遭受的經(jīng)濟(jì)痛苦。”他說(shuō)。他推測(cè)未來(lái)央行或有可能放松信貸額度、進(jìn)一步降低存款準(zhǔn)備金率。另外，他預(yù)計(jì)財(cái)政擴(kuò)張速度會(huì)加快，主要關(guān)注減稅、房地產(chǎn)穩(wěn)定和社會(huì)福利體系發(fā)展。

　　摩根大通中國(guó)證券部主席李晶也預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月政策制定者或?qū)⒖紤]進(jìn)一步降息以及先發(fā)制人的財(cái)政政策。

　　雖然2008年下半年中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)應(yīng)會(huì)出現(xiàn)小幅放緩，但考慮到中國(guó)取得強(qiáng)勁的雙盈余(財(cái)政盈余和經(jīng)常項(xiàng)目盈余)，加上消費(fèi)物價(jià)指數(shù)已明顯下降、貨幣政策的靈活微調(diào)及政府有能力且已準(zhǔn)備加大開(kāi)支。龔方雄認(rèn)為，從連續(xù)增長(zhǎng)和按年增長(zhǎng)的基礎(chǔ)來(lái)看，中國(guó)GDP的增長(zhǎng)速度在未來(lái)幾個(gè)季度大幅下降至9%以下、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”的可能性依然較低。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行也持有類(lèi)似的看法。根據(jù)該行9月16日在京發(fā)布的《2008年亞洲發(fā)展展望更新》報(bào)告，2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從2007年的11.9%有可能回落到10.0%，2009年將有可能回落至9.5%，但仍位于世界各國(guó)的前列。

　　至于降息會(huì)導(dǎo)致人民幣走強(qiáng)還是走弱，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們意見(jiàn)分歧。資本經(jīng)濟(jì)學(xué)公司駐倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·威廉表示，“利用利率來(lái)刺激增長(zhǎng)對(duì)人民幣進(jìn)一步升值非常有利。”而金融公司CFC Seymour的分析家則認(rèn)為，降息顯然不利于人民幣匯率。今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率升值了6.8%，是亞洲貨幣中表現(xiàn)最好的品種。 (記者 袁蓉君)